Получите 60 000 рублей для успешного старта. Бонус начисляется на демо счет и доступен для торговли опционами сразу же после регистрации

Вот что говорят процентные ставки по доходности акций и облигаций в течение следующих 5 лет — быки не поверили

Бычьи инвесторы в настоящее время уделяют мало внимания большому негативу на фондовом рынке — как, например, отрицательным реальным процентным ставкам.

Из-за этой ситуации шансы на тревогу высоки, так что запасы в США в ближайшие пять лет едва ли победят инфляцию. Только не говорите об этом инвесторам, которые в восторге от впечатляющего восстановления фондового рынка после падения водопада в феврале и марте.

Но игнорирование этих шансов не заставляет их уходить, как мне недавно напомнили, слушая семинар проводил Элрой ДимсонПрофессор Судебной школы бизнеса Кембриджского университета и председатель ее Центра управления пожертвованиями. Димсон является соавтором (вместе с Полом Маршем и Майком Стонтоном из Лондонской школы бизнеса) того, что большинство исследователей признают в качестве наиболее полной глобальной базы данных о доходности акций и облигаций. Он охватывает 23 разных стран и восходит к 1900 году.

Примечательно, что эта база данных также содержит данные о инфляция в каждой стране, что позволяет рассчитать, какие процентные ставки были после инфляции или реальной. Это очень важно, поскольку реальные ставки во всем мире сейчас в значительной степени отрицательны — в некоторых случаях они достигают самого низкого уровня с 1900 года или приближаются к нему.

Возьмите текущую доходность по 10-летним СОВЕТАМ Казначейства: минус 0,57%. Эта доходность представляет реальную процентную ставку, поскольку именно столько инвесторы готовы зарабатывать выше (или ниже) уровня инфляции. Эта низкая реальная доходность не является рекордно низкой в ​​истории США, но близко,

Читать: «Единый величайший предсказатель будущей доходности фондового рынка» содержит сообщение для нас с 2030 года

Больше: Правительство говорит, что инфляции нет — за исключением того, что люди на самом деле покупают

На семинаре Димсон подчеркнул сильную корреляцию между реальными ставками и доходами в течение следующих пяти лет как для акций, так и для облигаций. Чтобы показать эту корреляцию, он посмотрел на все страны и все годы в своей базе данных — всего 2382 наблюдения. Затем он разделил эти наблюдения на 8 групп: группы 1 и 8 содержали 5% стран-лет с самыми низкими и самыми высокими реальными показателями, соответственно. Группы со 2 по 7 содержали 15% последовательных наблюдений.

Как видно из приведенного ниже графика, средняя реальная доходность облигаций и акций за последующие пять лет была неизменно выше в странах, где реальные процентные ставки в начале пятилетнего периода сами были выше.

Диаграмма основана на средних значениях, поэтому, конечно, есть исключения. Одним из них был пятилетний период в США, начинающийся в 2013 году, когда реальные процентные ставки также были отрицательными. Разумеется, последующие пять лет были чрезвычайно полезны как для инвесторов в акции, так и для инвесторов в облигации.

Но рискованно строить свой инвестиционный прогноз на основе исключений из правила, а не самого правила. И историческая корреляция между реальными процентными ставками и последующей прибылью акций и облигаций, хотя и не идеальная, тем не менее, довольно убедительна.

По словам Николаса Блума, профессора экономики в Стэнфордском университете и со-директора Программы повышения производительности, инноваций и предпринимательства в Национальном бюро экономических исследований, существует также сильная теоретическая поддержка того, почему такая корреляция будет существовать. В электронном письме он пояснил, что «процентные ставки являются отличным предиктором долгосрочного потенциала роста, а их умирающий уровень (сегодня) отражает ожидания рынков относительно устойчивого низкого роста в будущем».

«До тех пор, пока реальные процентные ставки снова не начнут расти, — отметил Блум в другом письме, — трудно с оптимизмом смотреть на рост — когда есть большие возможности для роста в экономике, компании инвестируют, нанимают и строят, а ставки высоки. Каждый хочет занимать деньги. Когда ставки близки к нулю, это страшный удар по импульсу роста реальной экономики на жизнеобеспечении, а импульс процентных ставок очень слабый ».

Так что имейте это в виду, когда вы празднуете Nasdaq Composite
КОМП,
+ 0,03%

недавний новый рекорд и S & P 500
SPX,
-0,56%

и Доу Джонс Индастриал
DJIA,
-0,80%

поднимаясь в пределах кричащего расстояния их. Несмотря на впечатляющий рост за последние 12 недель, перспективы акций и облигаций США на следующие пять лет в лучшем случае кажутся посредственными.

Марк Халберт является постоянным участником MarketWatch. Его Hulbert Ratings отслеживает инвестиционные бюллетени, которые платят фиксированную плату за аудит. Он может быть достигнут в mark@hulbertratings.com

Больше: Легенда фондового рынка, назвавшая 3 финансовых пузыря, говорит, что это «Настоящий Маккой», это «сумасшедшие вещи»

Плюс: «La la land?» Фондовый рынок «безумно отключен», и из-за «расплаты» предупреждает бафф Уоррен Баффет



Источник: Вот что говорят процентные ставки по доходности акций и облигаций в течение следующих 5 лет — быки не поверили


Обратная ссылка при копировании статьи: Вот что говорят процентные ставки по доходности акций и облигаций в течение следующих 5 лет — быки не поверили

Добавить комментарий

Related Post

Настроения Homebuilder возвращаются в мае после рекордного падения в апрелеНастроения Homebuilder возвращаются в мае после рекордного падения в апреле

Подрядчик использует молоток, работая над строящимся таунхаусом в жилом комплексе PulteGroup Metro в Милпитасе, Калифорния, 25 октября 2018 года. Дэвид Пол Моррис | Блумберг | Getty Images После самого резкого

Инвесторы бегут в фонды облигаций, и это хорошая новость для акцийИнвесторы бегут в фонды облигаций, и это хорошая новость для акций

Невероятное оживление фондового рынка за последние пару месяцев не было вызвано переводами из фондов облигаций в акции. Напротив, согласно данным EPFR, отдел Информационная финансовая разведкаЗа последние восемь недель потоки средств