Получите 60 000 рублей для успешного старта. Бонус начисляется на демо счет и доступен для торговли опционами сразу же после регистрации

V, U, W или L — вот что действительно имеет значение для формы восстановления экономики

Ходили бесконечные спекуляции о том, какое восстановление произойдет в экономике США. Будет ли это быстрое V-образное восстановление или длительный период между снижением и последующим восстановлением (U-образная форма)? Другие возможные формы восстановления были сопоставлены с буквами «W» и «L.»

По правде говоря, этот алфавитный суп «в конечном итоге очень мало значит», считает Винсент Делуард, глава глобальной макро-стратегии инвестиционной компании. INTL FCStone, В электронном письме он сказал, что это не должно обескураживать инвесторов, потому что, как он отмечает, «экономическое прогнозирование, опасное занятие в лучшие времена, сегодня еще более бесполезно: мы понятия не имеем, будет ли вторая волна». инфекции или нет, инфляция или дефляция, спад баланса или долговой юбилей и т. д. » Поэтому знание того, что прогнозы не сильно отличаются от наших инвестиционных стратегий, должно быть обнадеживающим.

Читать: Спад коронавируса, возможно, уже закончился, но это долгий подъем в гору, чтобы «нормально»

Делуард пришел к своим нелогичным выводам, рассчитав производительность гипотетического инвестора, который смог предсказать, какой будет окончательный показатель ВВП за четыре квартала. Разумеется, это подразумевает невероятный уровень ясновидения, так как хорошо, что по окончании данного квартала правительство достигает окончательного значения ВВП за этот квартал.

И все же Делуард обнаружил, что этот гипотетический инвестор, несмотря на удивительное ясновидение, едва ли победил бы простую стратегию покупки и удержания за последние семь десятилетий.

В частности, он предполагал, что этот инвестор будет инвестирован на 100%, если темпы роста ВВП будут на четыре квартала выше, чем в текущем квартале; в противном случае он будет вкладывать деньги. С конца 1940-х годов этот инвестор победил бы S & P 500
SPX,
-0,56%

менее чем на годовой процент. Это очень маленькая награда за то, что вы были идеальным прогнозистом, особенно если учесть, что шансы на то, что наши прогнозы окажутся далеко не идеальными, будут слишком велики.

Подумайте, что означают выводы Делуарда для нашей текущей неопределенной ситуации, в которой мы на самом деле не знаем, насколько быстро растет экономика. Но у нас было бы мало поддержки нашим коллегам-инвесторам, даже если бы мы теперь знали, что экономический рост ускорится во втором квартале 2021 года.

Почему знание о будущих темпах роста экономики так мало значит? Делуард утверждает, что это потому, что маржа прибыли и соотношение P / E имеют гораздо большее значение. В конце концов, экономика может развиваться быстрыми темпами, но, если рентабельность сокращается, этот рост не приведет к росту прибыли. А быстро растущая прибыль не всегда может преодолеть сокращение коэффициента P / E.

Эта огромная роль, которую играет отношение P / E, относится к ставке дисконтирования, которую инвесторы используют — прямо или косвенно — при оценке будущих доходов компаний. При высокой ставке дисконтирования доходы будущих лет мало что значат для текущей оценки компании. С низкой учетной ставкой они имеют большое значение. На самом деле, Deluard недавно показал что в зависимости от используемой ставки дисконтирования S & P 500 теперь справедливо оценивается где-то между 1851 и 3386.

Неудивительно, как сказал Делуард, заранее зная, что темпы роста ВВП «на удивление бесполезны».

Ничто из этого не говорит о том, что экономика не имеет значения. Это очень много делает, конечно. Но его влияние является наибольшим, если сосредоточиться на фондовом рынке в долгосрочной перспективе. В более короткие периоды экономика играет меньшую роль, чем маржа прибыли и ставки дисконтирования, связанные с оценкой.

Эта дискуссия также ставит в перспективу недавние дебаты о кажущемся Разрыв между фондовым рынком и экономикой. Исследования Делуарда показывают, что это разъединение не является ни новым, ни особенно значительным в настоящее время, чем в прошлые годы.

Марк Халберт является постоянным участником MarketWatch. Его Hulbert Ratings отслеживает инвестиционные бюллетени, которые платят фиксированную плату за аудит. Он может быть достигнут в mark@hulbertratings.com

Больше: Пока не отказывайтесь от стратегий акций с низкой волатильностью, несмотря на их плохие результаты в последнее время

Также прочитайте: Фондовый рынок отслеживает важный разворотный паттерн, который вы должны наблюдать



Источник: V, U, W или L — вот что действительно имеет значение для формы восстановления экономики


Обратная ссылка при копировании статьи: V, U, W или L — вот что действительно имеет значение для формы восстановления экономики

Добавить комментарий

Related Post

Большой бизнес LGBTQ + Pride и то, как этот год будет другим, когда он станет виртуальнымБольшой бизнес LGBTQ + Pride и то, как этот год будет другим, когда он станет виртуальным

Июнь — это месяц ЛГБТК + Прайд, и за последние 50 лет он превратился в огромную машину для зарабатывания денег с примерно 1500 Прайд-турнирами по всему миру. Это стало месяцем,

Счет за жилье дает малым предприятиям больше времени для использования кредитов ГЧП и позволяет им тратить меньше на заработную платуСчет за жилье дает малым предприятиям больше времени для использования кредитов ГЧП и позволяет им тратить меньше на заработную плату

Сотрудники винного магазина каталогизируют новую партию алкоголя 28 мая 2020 года в Нью-Йорке. Правительственные руководящие принципы поощряют ношение маски в общественных местах с сильным социальным дистанцированием, поскольку во всех 50

Живые обновления Coronavirus: Южная Корея видит «вторую волну»; ВОЗ сообщает о рекордном всплеске глобальных случаевЖивые обновления Coronavirus: Южная Корея видит «вторую волну»; ВОЗ сообщает о рекордном всплеске глобальных случаев

Ряд штатов США продолжал сообщать о росте числа новых случаев в течение выходных, как сказал торговый советник Белого дома Питер Наварро. CNN's "Государство Союза«В воскресенье Белый дом готовится к потенциальной«