Получите 60 000 рублей для успешного старта. Бонус начисляется на демо счет и доступен для торговли опционами сразу же после регистрации

Финансы: Гонконг находит новые способы работы

По Рашми Кумар

WorkingFromHome_cover_780 "src =" https://www.euromoney.com/v-4c1dcc1e06336c81e74b203b824d85ca/Media/images/euromoney/asiamoney/issue-2-2020-1/WorkingFromHome_cover_780.jpg 100% "width" = ";" = "</p>
<p>Жасмин Куй был в панике в конце января, когда появились подробности пандемии коронавируса в Китае. </p>
<p>Соучредитель, президент и исполнительный директор китайской компании InnoCare Pharma были готовы представить свою пятилетнюю компанию на Гонконгской фондовой бирже в феврале. </p>
<p>Первоначальный план Cui состоял в том, чтобы начать роуд-шоу для аналитиков в первую неделю, запустить роуд-шоу для менеджеров в середине месяца и составить список к концу февраля.</p>
<p>Но растущее число случаев Covid-19 и последовавшая за этим локализация в Китае нарушили эти тщательно продуманные планы.</p>
<p>Цуй почти каждый день, начиная с конца января, проводила переговоры со своими спонсорами IPO, Goldman Sachs и Morgan Stanley, чтобы обсудить, стоит ли идти вперед, как планировалось, или подождать и посмотреть, какое влияние вирус окажет на рынки. </p>
<p>Неопределенность в отношении того, как долго продлится кризис Covid-19 и какой хаос он может создать, заставило разработчика лекарств от рака отложить свою сделку на несколько недель до середины марта.</p>
<table align=

Jasmine-Cui-InnoCare_300 "src =" https://www.euromoney.com/v-8be2e0fa168c17042f4f0f9bc093cde8/Media/images/euromoney/asiamoney/issue-2-2020-1/Jasmine-Cui-InnoCare_300. ". ширина: 300 пикселей; высота: 393 пикселей; "/></p>
</td>
</tr>
<tr>
<td class=

Жасмин Куй, InnoCare Pharma

«Наша теория состояла в том, чтобы подготовиться к худшему», — говорит Цуй, выступая перед Asiamoney в середине мая, примерно через два месяца после InnoCare дебютировал на фондовом рынке Гонконга с выбросом HK $ 2,6 млрд ($ 332 млн) IPO.

InnoCare, которая извлекла выгоду из интереса инвесторов к сектору здравоохранения во время вспышки коронавируса, была первым значительным листингом на бирже, где книжное строительство происходило полностью виртуально. Это был также первый дебют в Гонконге с виртуальной церемонией листинга.

«Изначально мы хотели провести надлежащую церемонию листинга, но я не мог путешествовать», — говорит Цуй, базирующийся в Пекине. «Мы поговорили с отделом маркетинга HKEx и других, и все они очень поддержали идею виртуальной церемонии листинга».

InnoCare стала важной сделкой для рынков акционерного капитала в регионе, поскольку она показала, что IPO, для которых обычно требуются выездные выставки с пит-стопами в азиатских и европейских городах, можно проводить практически.

Это открыло виртуальное книгоиздание для сделок и онлайновых роуд-шоу, поскольку страны во всем мире оказались заблокированы. С установленными рейсами и строгими правилами карантина, в феврале и в большинстве стран совершать поездки в большинство стран и обратно было практически невозможно.

Правительство Особого административного района Гонконг строго контролировало количество инфекций Covid-19, применяя строгие меры социального дистанцирования и приказывая второстепенным сотрудникам работать из дома, но оно не прибегало к полной блокировке.

Для инвестиционных банкиров и инвесторов это означало создание своих домашних офисов с несколькими экранами и манипулированием работой и уходом за детьми. Для управленческих команд в корпорациях это означало работать на дому, временно останавливать производство и обращаться за советом к банкирам о том, как справляться с волатильностью.

Это также означало делать сложные призывы к тому, стоит ли заключать сделку по рынкам капитала виртуально или отложить планы по сбору средств на несколько недель, чтобы оценить ситуацию. Никто не заключал сделок: как и InnoCare, они просто подождали пару дополнительных недель, прежде чем выйти на рынок.

Смятение

Многие из гонконгских банкиров и инвесторов уже пробовали работать дома в июне прошлого года. когда протестующие вышли на улицы, часто ориентируясь на деловой район города.

Демонстрации начались в знак протеста против предложенного закона — который в конечном итоге был отменен — ​​чтобы разрешить экстрадиции в материковый Китай, но позднее они превратились в антикитайское, продемократическое движение. ОМОН использовал слезоточивый газ, чтобы разбить толпу.

Несмотря на суматоху, рынки капитала особого административного района оставались открытыми.

Среди знаковых сделок на будущее был вторичный листинг Alibaba Group Holding в Гонконге. Роудшоу сделки началось в начале ноября 2019 года, всего через несколько дней после того, как демонстрации привели к остановке центрального делового района.

Китайская фирма электронной коммерции продемонстрировала свою смекалку, заменив личные встречи инвесторов с телефонными звонками, когда многие люди не могли добраться до своих рабочих мест. Вторичный листингЭто эквивалентно почти 13 миллиардам долларов США и стало крупнейшим в Гонконге IPO за последние десять лет.

Когда Covid-19 ударил в этом годуБанкиры и инвесторы Гонконга были лучше подготовлены, чем кто-либо другой, к тому, что они не работают в офисе.

Шелдон Чан, управляющий портфельным фондом в Гонконге в азиатской команде T Rowe Price, говорит, что сотрудникам его фирмы была предложена возможность работать из дома с февраля, когда первые случаи заражения вирусом начали появляться в территория.

Шелдон Чан Роу Прайс_300 "src =" https://www.euromoney.com/v-3ec3c36bf09386043cf8a1bc6fde3944/Media/images/euromoney/asiamoney/issue-2-2020-1/Шелдон Чан Т Роу Price_300.jpg "= ширина: 300 пикселей; высота: 379 пикселей; "/></p>
</td>
</tr>
<tr>
<td class=

Шелдон Чан, Т Роу Прайс

Поскольку в марте число случаев заболевания начало расти, почти все в Гонконге, за исключением основных работников, работали из дома. Правила начали смягчаться в начале мая, когда банкиры и инвесторы начали возвращаться в свои офисы.

По словам Чана, в мае T Rowe Price разделила свой персонал в Гонконге на две команды. Команды проработали в офисе несколько недель, сотрудники были разделены в зависимости от их функций и того, как они сидели в офисе, чтобы они могли придерживаться новых норм социального дистанцирования.

«Это безопасный подход — убедиться, что офис занят не более чем на 50% в любой момент времени», — добавляет Чен. «Мы приняли постепенную поэтапную политику в Гонконге».

Практика должна была закончиться в июне.

Чен говорит, что работа на дому была довольно гладкой по двум причинам. Во-первых, T Rowe, как управляющий глобальными инвестиционными фондами, имеет офисы по всему миру, поэтому его сотрудники привыкли использовать технологии для общения и совместной работы: пребывание дома не мешало потоку общения и не мешало получать подписи. делать инвестиции.

В банках и синдикатах многие диалоги ведутся через системы чата Bloomberg или по электронной почте, и это продолжалось, когда сотрудники работали удаленно. Во-вторых, на долговом рынке Азии не было особой эмиссии от дебютных высокодоходных компаний, которые требуют более тщательной проверки. В этих случаях личные встречи с руководством по-прежнему считаются необходимыми для успеха сделки.

Встречи с руководством очень важны для того, чтобы составить представление о компании и ее стратегии — это ключевая часть процесса принятия решений. В отсутствие личных встреч, видео — это абсолютный способ сделать это.

Шелдон Чан, Т Роу Прайс

«Для нас, как активного управляющего фондом, мы сосредоточены на фундаментальной истории», — говорит Чан. «Эти встречи с руководством очень важны для получения представления о компании и ее стратегии — это ключевая часть процесса принятия решений. В отсутствие личных встреч, видео — это просто способ сделать это ».

Роб Мамфорд, менеджер по инвестициям в отделе акций GAM Investments на развивающихся рынках, говорит, что его команда готова эффективно работать из дома, в основном потому, что они привыкли постоянно находиться в дороге и выполнять работу удаленно. Это означает, что они уже давно имеют доступ к необходимому программному обеспечению и знают, как его использовать.

Мамфорд говорит, что инвестиционная структура GAM включает в себя анализ макросреды, позиции компании в отрасли, оценки и более широкого риска, включая экологические, социальные и управленческие риски. Они в основном основаны на большом количестве документальных исследований и доказательств.

«Затем у вас есть личные встречи, где вы получите немного больше вкуса», — говорит он. «Но это скорее вкус, чем необходимость».

турбулентность

Цуй из InnoCare Pharma говорит, что перед тем, как выйти на IPO, ее команда была подготовлена ​​к двум возможностям: цена будет ниже, чем первоначально указывалось, и что им нужно будет больше полагаться на фундаментальных инвесторов.

Компания начала IPO по цене от 8,18 гонконгских долларов до 8,95 гонконгских долларов за акцию, что несколько ниже ее первоначального прогноза.

Более 60% сделки впервые было передано в руки краеугольных инвесторов, в том числе инвестора, ориентированного на здравоохранение, Vivo Capital, а также инвестиционного дома Matthews Asia и китайского государственного фонда структурных реформ Китая. Но в итоге это сократилось до 50% после того, как розничная часть была покрыта примерно 300 раз. Сделка была оценена в верхней части диапазона.

IPO InnoCare состоялось в период сильной турбулентности на фондовом рынке США. Рыночные падения привели в действие автоматический выключатель — который временно останавливает торговлю, чтобы дать инвесторам передышку — на S & P500 четыре раза — 9, 12, 16 и 18 марта.

Когда автоматический выключатель срабатывает на S & P500, торговля также останавливается как по индексу Доу-Джонса, так и по Nasdaq.

InnoCare проводила виртуальное книгоиздание с 11 по 16 марта. К удивлению Цуя, интерес был высоким, и IPO было проведено в течение нескольких часов.

Для тех, кто объявляет IPO InnoCare в качестве примера того, что может быть достигнуто, существует критическая оговорка. С июня 2019 года компания провела более 300 личных встреч с инвесторами в рамках подготовки к листингу. Этим собраниям было уже целых девять месяцев к тому времени, как они были перечислены, но они, несомненно, помогли. Когда пришло время для запуска транзакции, виртуальное книгоиздание работало хорошо для InnoCare, потому что инвесторы все еще помнили компанию и ее историю.

В начале мы очень нервничали и были готовы к худшему. Но когда мы увидели интерес инвесторов после первого дня, мы подумали, что наше IPO не было достаточно сложным, поэтому мы были довольно расслаблены

Жасмин Куй, InnoCare Pharma

В прошлом году фирма также обратилась к потенциальным краеугольным инвесторам, и с ними последовали последующие звонки, чтобы заключить сделку перед началом IPO.

Несмотря на то, что основы были заложены во время этих физических встреч, это не умаляет успех InnoCare в проведении виртуальных роуд-шоу и его проворное выполнение. Во время живого книгоиздания команде синдикатов InnoCare все еще приходилось полагаться на сочетание конференц-связи и видеозвонков, чтобы повысить интерес к IPO, в то время как банкиры, как правило, ожидали, что будут в пути при создании книги.

Когда InnoCare дебютировал на HKEx, его акции выросли более чем на 10% в первый торговый день. К концу мая его цена акций выросла на впечатляющие 68%.

«Вначале мы очень нервничали и были готовы к худшему», — признается Цуй. «Но когда мы увидели интерес инвесторов после первого дня, мы подумали, что наше IPO не было достаточно сложным, поэтому мы были достаточно расслаблены».

старательность

Виртуальное IPO InnoCare вдохновило других эмитентов попробовать онлайн-билдинг в Гонконге.

Крупные сделки включают в себя листинг Central China New Life на 265 млн долларов, сделку с Kintor Pharmaceutical на 240 млн долларов, IPO Peijia Medical на 302 млн долларов и сделку Akesobio на 383 млн долларов: все они провели виртуальные роуд-шоу для своих листингов.

Ванесса Ку Барклайс-300 "src =" https://www.euromoney.com/v-c1064dc66a6184413171b5c04e17428c/Media/images/euromoney/asiamoney/issue-2-2020-1/Vanessa Koo Barclays-300.jpg "style =" ширина: 300 пикселей; высота: 233 пикс; "/></p>
</td>
</tr>
<tr>
<td class=

Ванесса Ку, Барклайс

Ванесса Ку, руководитель отдела банковских операций в Азиатско-Тихоокеанском регионе в Barclays, говорит, что неспособность проводить личные встречи с инвесторами не повлияла на цену сделки; вместо этого самой большой проблемой было проведение должной осмотрительности.

«Существуют аспекты усердия, на которые влияет неспособность путешествовать, и они не могут быть смягчены, поэтому, например, сделки, требующие посещения объекта, были отменены», — говорит Ку. «Но мы просто больше полагаемся на технологии и видеоконференцсвязь для других требований due diligence. Это сработало хорошо, и особенно когда мы работаем с клиентами, которых мы покрываем, мы не пропустили ни одного удара ».

Ку также столкнулась со своими личными проблемами, когда дело касалось работы из дома. Она предвидела ограничения на поездки из-за пандемии, что означало, что большую часть февраля она провела в офисах Barclays в Сингапуре, Токио и Сиднее. Когда она вернулась в Гонконг, чтобы работать из дома, она обнаружила, что ее соседка занималась ремонтом дома, и поэтому ей пришлось мириться с шумом бурения на заднем плане.

Кристофер Ласковски, глава Citi в Гонконге по корпоративному и инвестиционному банкингу, говорит, что никаких реальных проблем с заключением сделок инвестиционного уровня не возникало, за исключением случаев, когда иногда слышали ребенка или собаку на заднем плане во время ценового звонка.

Но проведение высокодоходных или дебютных сделок или сделок с запутанными структурами, а также IPO — сложнее.

Существуют аспекты усердия, на которые влияет неспособность путешествовать, и они не могут быть смягчены, поэтому, например, сделки, требующие посещения сайта, были отложены

Ванесса Ку, Барклайс

Возьмите пример 10-летней дебютной облигации на 600 миллионов долларов, проданной Xiaomi Best Time International 22 апреля. Примечание было гарантировано материнской компанией Xiaomi Corp, китайской интернет-компанией, которая производит смартфоны.

Сделка с купоном 3,375% была заключена по цене 98,745 и доходностью 3,525%. Но облигация не показала хороших результатов на вторичном рынке. К середине мая он немного торговался под водой.

Чан из T Rowe Price предлагает несколько причин недостаточной производительности: возобновилась напряженность в торговле между США и Китаем и влияние на технологический сектор, а также тот факт, что компания не является признанным именем на кредитных рынках.

Кристофер Ласковски Citi_300 "src =" https://www.euromoney.com/v-507bc92293dacf21aef967216aae447f/Media/images/euromoney/asiamoney/issue-2-2020-1/Christopher Laskowski Citi_300.jpg :xp; высота: 400 пикселей; "/></p>
</td>
</tr>
<tr>
<td class=

Кристофер Ласковский, Citi

Но в то время как Xiaomi все еще может заключить сделку из-за узнаваемости своего бренда, более мелкие, высокодоходные промышленные имена сочтут это тяжелым сражением.

Что касается акций, Citi занята превращением некоторых своих сделок IPO в сделки до IPO, пока не наступит подходящий момент для размещения акций, учитывая, что рынки акций были волатильными, особенно для новых листингов.

«Предварительное IPO или частное размещение легче обдумать», — говорит Ласковски, — «потому что у вас есть проспект, и вы, как правило, за первичные деньги развивает основной бизнес. Частные акционерные фирмы готовы навести мост в компанию, пока IPO не будет готово. Эти сделки также имеют тенденцию иметь некоторую структурную защиту ».

Например, китайский стартап по искусственному интеллекту SenseTime Group изначально планировал листинг на этот год, но Asiamoney понимает, что отказался от IPO в пользу частной сделки.

Еще одна китайская компания AI, Megvii Technology, получила одобрение на проведение IPO в Гонконге в январе, но сделка еще не состоялась: срок действия ее проспекта истек в конце февраля, и до сих пор не обновила свои обновленные листинговые документы.

Предварительное IPO или частное размещение легче обдумать, потому что у вас есть проспект. Сделки по слияниям и поглощениям — это другое дело в Китае. Инвесторы хотят понять мотивацию продавца и познакомиться с руководством

Кристофер Ласковский, Citi

Для слияний и поглощений, где личные встречи имеют решающее значение для заключения сделки, особенно на таком рынке, как Китай, банкам было сложнее вести бизнес.

«Сделки по слияниям и поглощениям — это другое дело в Китае», — говорит Ласковски. «Инвесторы хотят понять мотивацию продавца и познакомиться с руководством, которое требует личных встреч. Кроме того, людям необходимо проводить физический осмотр растений и сооружений, что может оказаться затруднительным. У нас есть несколько транзакций, которые откладываются до улучшения ситуации ».

Он отказался назвать имена или подробности.

Работа в домашних условиях не вариант в таких случаях. Но использование технологий не раз показывало, что большая часть инвестиционно-банковского бизнеса может осуществляться удаленно в Гонконге.

Технологии

По большей части, многие люди, которые работают на рынках капитала, используют технологии и совершают сделки из дома. Некоторые даже считают более эффективным проводить видеовызовы с клиентами один за другим — и не выходя из дома, а просто путешествовать по нескольким городам за несколько встреч.

«Если бы такая ситуация произошла 10 лет назад, это было бы намного сложнее», — говорит Мамфорд из GAM. «Но благодаря темпам технологического прогресса и новым технологиям 4G и 5G, этот тип видео-взаимодействия станет более распространенным».

Что еще более важно, добавляет он, этот этап уменьшает некоторые стигмы, связанные с работой на дому.

Он добавил, что, увидев, что люди могут эффективно работать из дома и что для этого есть соответствующая технология, будет больше признания гибкой работы.

Представитель InnoCare Cui говорит, что в апреле ее команда провела онлайн-роуд-шоу без сделок с инвесторами, чтобы обсудить годовые результаты деятельности компании за 2019 год, когда ей стало легче с аудио- и видеозвонками.

Тем не менее, она добавляет, что, когда ситуация с Covid-19 улучшится, она «хотела бы встретиться с инвесторами лично».

Нет никаких гарантий, что жизнь тех, кто работает в Гонконге, станет нормальной. В мае правительство Китая объявило, что оно введет закон о безопасности в особом административном районе, что приведет к резкому росту протестов и возврату к хаосу, который участники рынка были вынуждены терпеть до появления коронавируса.

Тем не менее, инвесторы думают, что роуд-шоу могут быть изменены навсегда. По крайней мере, банкиры и эмитенты могут быть более заинтересованы в использовании технологий для распространения своих сообщений.

Можно было бы больше полагаться на NetRoadshow, онлайн-инструмент коммуникации, который долгое время использовался в преддверии роуд-шоу для мероприятий по привлечению капитала. Эмитенты используют платформу для публикации слайдов и финансовых отчетов, но мало что еще.

По словам Чана, они могли бы чаще использовать видео в своих виртуальных роуд-шоу, но при этом лично встречаться с инвесторами, чтобы решать сложные вопросы.

«Таким образом, когда вы на самом деле проводите роуд-шоу лично, это более сложный вызов; Вы можете погрузиться в мельчайшие подробности, не услышав основные моменты высокого уровня, которые вы уже знаете », — говорит он. «Мы еще не видели этого, но это способ ускорить процесс».



Источник: Финансы: Гонконг находит новые способы работы


Обратная ссылка при копировании статьи: Финансы: Гонконг находит новые способы работы

Добавить комментарий

Related Post

Ученые предупреждают, что новый штамм гриппа в Китае может стать пандемиейУченые предупреждают, что новый штамм гриппа в Китае может стать пандемией

Свиньи в загоне на ферме на окраине Чэнду в юго-западной китайской провинции Сычуань 2 августа 2005 года. Питер Паркс | AFP | Getty Images Ученые выявили новый штамм гриппа, переносимого

Молния Крамера: я не хочу иметь ничего общего с девелоперской компаниейМолния Крамера: я не хочу иметь ничего общего с девелоперской компанией

Raytheon Technologies: «Эта акция была слишком горячей, и теперь она падает. Она стоит 62 доллара. Где-то ниже 62 долларов — скажем, вы получите ее за 50 долларов — я хочу,

Исправление кризиса долларового финансирования бесплатноИсправление кризиса долларового финансирования бесплатно

Использование ликвидных свопов Федеральной резервной системы, которые помогли голодным банкам по всему миру оставаться ликвидными этой весной, похоже, уже достигло своего пика. Успех программы должен обеспечить крошку утешения в любых