BinRating.ru
» » Виды опционов и их применение
» » Виды опционов и их применение

    Виды опционов и их применение



    Виды опционов и их применение

    Опцион – это дериватив, контракт между двумя инвесторами или же инвестором и биржей. Он определяет возможность приобрести или продать базисный актив по установленной заранее цене в будущем.

    Виды опционов и их применение


    Внебиржевые опционы: их особенности и характеристики

    внебиржевый опцион хеджирование акционерный

    Опционный контракт (или просто, опцион) -- договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени Майкл С. Томсетт Торговля опционами = Getting Started in Options. -- М.: «Альпина», 2008. -- С.360.
    Разделение опционных контрактов идет на две различные группы -- это внебиржевые опционные контракты, а также биржевые опционные контракты. Большая часть всех мировых фондов предлагают контракты на фьючерсы, то есть операции, осуществляемые под контролем фонда.

    Возможность проведение операций с опционными контрактами имеется лишь у членов данной биржи, которые имеют на бирже свое собственное или арендованное место. Соответственно будь то организация или частное лицо, желающее продать или купить опционный контракт, обязаны открыть общий счет на соответственной бирже. Конечно же, в таком случае организация получает комиссионные от сделки, заключенной между сторонами опционного контракта. Комиссионные разных контрактов будут отличаться. Все зависит от частоты, а также объемов операций.

    Проведение различных операций связанных с опционными контрактами на бирже возможны только по курсам, которые сложились на рынке, при этом переговоры между партнерами невозможны. Подтверждение операций с опционными контрактами осуществляется через телексом в течение 24 часов. Сумма, которая хранится на счету, владельца должна быть достаточной для выплаты премии. В противном случае у него не будит возможности покупки опционов.
    Внебиржевые опционы стали предметом продаж абсолютно всех мировых финансовых центров. Крупнейшие соглашения совершаются в Нью-Йорке и Лондоне. В данных городах средний объем операции составляет от 15 до 25 млн. долларов. Условно можно считать повседневными операции на 50 или же 100 миллионов долларов.

    На сегодняшний день сделать оценку мирового торгового оборота опционов очень тяжело. Дело в том, что весомое количество всех операций совершаются напрямую, то есть вне института брокеров. Следовательно, о получении точной цифры таких операций не может быть и речи. По приблизительным оценкам внебиржевой объем операций в месяц превышает 100 млрд. долларов.

    Разберемся с определением внебиржевых опционов: это сделки, параметры которых были оговорены сторонами напрямую (или через брокера), без выставления интересов в торговых системах. Для проведения расчетов по внебиржевым сделкам стороны могут использовать клирингового агента, которым может являться также биржевая площадка.

    Клиринговый агент -- посредник или финансовая организация, основная деятельность которых -- определение взаимных обязательств, возникающих на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг, и зачёт их взаимных требований и обязательств.
    Внебиржевые опционы нужны абсолютно всем: как крупным, так и мелким игрокам. Дело в том, что внебиржевой рынок значительно больше биржевого в количественном плане и шире в качественном.

    Отсутствие стандартизированности позволяет использовать не только plain vanilla опционы (обычные путы и колы, аналогичные биржевым), но и многие более сложные экзотические инструменты (бинарные и барьерные опционы, структурные ноты, индивидуальные финансовые продукты taylor-made products).

    Рассмотрим вышеприведенные опционы:
    Пут (Put Option) -- право, но не обязанность, продать базовый актив по фиксированной цене (страйк) через (европейский опцион) или в течение (американский опцион) определённого периода времени.
    Фактически покупка опциона пут означает прогноз, что через определенный период времени базовый актив будет ниже чем цена исполнения опциона. Если это так и произойдет, то прибыль от покупки пута будет меньше на величину, которую мы заплатили за опцион. Если рынок будет выше, то величина убытков будет ограничена также стоимостью опциона.

    Для большей наглядности рассмотрим пример с батончиком шоколада.
    Например, на текущий момент батончик стоит 10 рублей, покупатель приобретает опцион пут на батончик за 1 р. с ценой исполнения тоже 10 рублей. Это означает, что потенциальный убыток покупателя ограничен 1р., который уплачен продавцу, а прибыль не ограничена, но будет меньше на 1р, уплаченный продавцу. Таким образом, точка безубыточности для покупателя опциона составляет 9 рублей за батончик. Для продавца с точностью до наоборот -- прибыль ограничена 1р., убыток ничем не ограничен.

    Рассмотрим несколько вариантов развития событий при наступлении срока погашения опциона пут.
    1. Батончик стал стоить 5 рублей. Прибыль от покупки опциона пут составила 10р (цена исполнения) ? 5р ? 1р (уплаченный продавцу) = 4 рубля. Цена батончика шоколада за этот период упала на 50%, прибыль по купленному опциону пут на тот же самый батончик составила 40%.
    2. Батончик стал стоить 15 рублей. Цена батончика выросла на 50%, однако убыток по купленному опциону пут составил лишь 10% (1р).
    3. Батончик стал стоить 9 рублей. И покупатель и продавец опциона ничего не заработали, но ничего и не потеряли, остались при своих.
    4. Цена на батончик не изменилась, он стоит 10 рублей. Хотя цена осталась прежней, убыток по купленному опциону пут составил 10% (1р). Доход от позиции получил продавец опциона.

    Колл (Call Option) -- право, но не обязанность, купить базовый актив по фиксированной цене (цена исполнения, или страйк) через (европейский опцион) или в течение (американский опцион) определённого периода времени. Фактически покупка опциона колл означает прогноз, что через определенный период времени базовый актив будет выше, чем цена исполнения опциона. Если это так и произойдет, то прибыль от покупки колла будет меньше на величину, которую мы заплатили за опцион. Если рынок будет ниже, то величина убытков будет ограничена также стоимостью опциона.

    Бинарный опцион -- это опцион, который приносит фиксированное количество прибыли или не приносит ничего, в зависимости от выполнения условия в момент истечения срока действия опциона Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы. Экзотические и погодные производные. М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2008 г., С. 188.

    Бинарные опционы известны также как опционы "все или ничего" (all-or-nothing options), т.к. они либо приносят прибыль ("все") или не приносят ничего. Таким образом, прибыль фиксирована, и поэтому подобные опционы известны также как опционы с фиксированной прибылью (FRO's-Fixed Return Options). Дигитальные опционы - еще одно название. Проще говоря, все, что нужно трейдеру, это определить направление изменения курса, т.е. решить, вырастет или уменьшится цена базового актива без учета других факторов.

    Бинарный опцион отражает особую позицию на финансовых рынках в определенный период времени. Например:цена Google на данный момент 430.25 и вы хотите выбрать позицию на один час. Если трейдер думает, что курс Google поднимется выше текущей цены, тогда ему нужно приобрести бинарный Call опцион. Если цена поднимется выше текущей цены в момент окончания срока действия опциона, то опцион будет прибыльным (in the money) и принесет вам оговоренный доход. В случае, если цена окажется ниже, то опцион будет неприбыльным (out of the money).

    Выделим следующие преимущества внебиржевого рынка:
    1. Гибкость торгуемых инструментов. Преимущество, существенное с точки зрения торговцев, которых по тем или иным причинам не устраивает перечень стандартных биржевых инструментов. Обратной стороной этого преимущества является пониженная ликвидность этих инструментов и, как следствие, повышенные расходы на ликвидацию позиций.

    2. Относительная дешевизна ведения операций на этом рынке, что вытекает из отсутствия необходимости ежедневного поддержания своей позиции как в терминах ее объема, так и ее ликвидности.

    Существенным недостатком внебиржевого рынка является наличие и неконтролируемость контрагентского риска. Если для крупных финансовых институтов, например, банков, которые являются основными создателями и участников этого рынка, этот недостаток не столь существенен, то для частного инвестора этот риск нельзя не учитывать. Если инвестор не обладает достаточными возможностями по защите своих интересов на ОТС-рынке (т.е. внебиржевом), то, наверное, ему тогда лучше оперировать на биржевом рынке.

    Тем не менее, система гарантий и залогов на внебиржевом рынке работает также, как и любая система риск менеджмента.
    Есть несколько ступеней. Во-первых, это могут быть прямые лимиты контрагентов друг на друга. Т.е. когда покупатель готов брать на себя кредитный риск продавца опционов в определенном размере. В случае отсутствия или недостаточности лимитов существует система залогов, в качестве которых могут приниматься различные активы и ценные бумаги (деньги, акции, облигации, паи фондов и пр.). Размер требуемого залога и дисконты, с которыми они принимаются в обеспечение, варьируются в зависимости от структуры сделки и политики риск менеджмента компании. Кроме того, учитывается корреляция активов.

    2. Хеджирование с помощью биржевых опционов
    Хеджирование (от англ. hedge -- страховка, гарантия) -- открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. Обычно хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путем заключения сделок на срочных рынках.

    Опционы внебиржевого рынка -- иное средство хеджирования портфелей акций, используемое многими крупными институциональными инвесторами. Эти внебиржевые опционы транзакции непосредственно между двумя сторонами и не проходят как биржевые сделки.
    Обычно эти внебиржевые транзакции можно подогнать в точности под запросы портфельного менеджера. При желании он может использовать нестандартные цены исполнения. В этом случае ошибку отслеживания можно полностью устранить, поскольку внебиржевой пут может быть построен в качестве пута именно на акции, входящие в портфель финансового менеджера в текущий момент времени.
    Полезна и возможность использовать нестандартные цены исполнения. Предположим, владелец акции говорит: «Я хочу защитить свой портфель, если рынок снизится более чем на 8%. По какому страйку я могу продать колл, чтобы покрыть затраты на пут с такой защитой?» Опционный дилер внебиржевого рынка (обычно крупная трейдерская фирма, такая как Goldman Sachs или Morgan Stanley) мог бы вернуться к нему с предложением, подобным следующему: «Вы можете продать опционы колл, находящиеся на 10% "вне денег", и купить путы, расположенные на 8% "вне денег", по одинаковой цене за каждый». Эту стратегию можно использовать для отдельной акции и портфеля в целом: трейдерская фирма подберет структуру опционов, удовлетворяющую пожеланиям портфельного менеджера.
    Существуют еще более «сложные» опционы, используемые на современных рынках для хеджирования портфелей. Они относятся к категории экзотических опционов (exotic options). Их стоимость может зависеть от многих оговоренных в условиях параметров.
    Один простой тип экзотического опциона -- опцион вниз-и-вон (down-and-out option) -- ведет себя подобно обычному опциону, за исключением одной черты: если акция упадет до заранее установленной цены в любое время до даты истечения, опцион автоматически становится бесполезным. Например, если в текущий момент IBM торгуется по 110, то кого-то может заинтересовать покупка опциона Декабрь-110-колл, который является опционом вниз-и-вон с уровнем отмены 100. Итак, если до декабрьского истечения данного опциона IBM упадет до 100 в любое время, то в этот момент опцион станет бесполезным. Наоборот, если IBM никогда не упадет так сильно, данный опцион будет вести себя как обычный колл, обладая стоимостью, если на момент истечения IBM выше 110.
    Участник может удивиться, что кто-то захочет покупать опцион, который может "исчезнуть" на подобных условиях. Основная причина в том, что он дешевле обычно котируемого на бирже IBM-Декабрь-110-колл, потому, что у опциона вниз-и-вон больше шансов стать бесполезным. Итак, если покупатель колла чувствует, что в течение жизни данного опциона IBM не будет торговаться по 100, он может купить сразу более дешевый экзотический опцион вместо биржевого опциона.
    Такие экзотические опционы можно структурировать многими различными путями с разным уровнем творчества. Вероятно, только описание экзотических опционов может занять целую книгу. Это не входит в тематические рамки данной книги. Однако существует один интересный экзотический опцион, используемый сегодня в качестве средства страхования портфеля: опцион с оплатой позже (the pay-later option).
    Держатель этого вида экзотического опциона изначально получает бесплатно: его необходимо оплачивать, если только на момент истечения опцион будет "в деньгах". Таким образом, финансовый менеджер, желающий иметь нижнестороннюю защиту, может связаться с фирмой, работающей на внебиржевом рынке, и купить опцион пут с оплатой позже. Если рынок идет вверх, этот финансовый менеджер не должен никаких денег, и его рыночный результат является таким же, как и у его конкурентов, не владевших защитой. Заплатить за данный пут ему придется, если только рынок, в самом деле, обрушится. Конечно, он не получает абсолютно бесплатный проезд, поскольку если рынок упадет и за пут придется платить, то он будет намного дороже, чем обычный биржевой пут. Это просто пример тех многочисленных путей, которыми искушенные финансовые менеджеры используют экзотические опционы.
    Когда речь идет об опционах внебиржевого рынка, Опционная Клиринговая Корпорация не имеет к этому никакого отношения. В определенный момент в будущем это может привести к проблеме. Вспомните, что большинство данных опционов -- это транзакция между клиентом (организацией) и крупной брокерской фирмой, создающей такие опционы. Таким образом, крупная фирма занимает позицию, которую она, в конечном счете, должна хеджировать. Например, если финансовые менеджеры многократно покупают в качестве защиты пут-опционы, в какой бы экзотической форме они ни были, данная брокерская фирма--продавец этих опционов пут. Не исключено, что, в конце концов, позиция брокерской фирмы может стать слишком большой: они (фирмы) могут оказаться короткими по большому количеству путов.
    Возможность возникновения такой ситуации беспокоит многие регулирующие органы. Они понимают, что занимающиеся этим крупные фирмы должны хеджировать свои позиции. Если рынок падает и эти фирмы короткие по многим путам, то для хеджирования этих коротких опционов они должны продать акции либо фьючерсы. Не кажется ли вам знакомой эта ситуация? Именно это произошло во время краха 1987 года, когда толпа страхователей портфелей бросилась продавать фьючерсы. Конечно, никто не хочет увидеть повторение этого сценария. Крупные фирмы проявляют максимум энергии в поисках внебиржевых продавцов опционов пут, которые помогли бы сбалансировать их позиции. Самая беспокойная часть данного сценария в том, что никто не знает общий размер риска потенциальных убытков. Сведения об открытом интересе, которые должны сообщаться в отчетах, отсутствуют, потому что о таких сделках не составляется отчетов. Следовательно, всегда существует возможность, что драматичное падение рынка может обернуться новым крахом, если возникнет гонка за хеджированием внебиржевых позиций.
    3. Опционы в системе нормативно-правовых актов
    Несмотря на то, что в нормативно - правовых актах дано определение понятия опцион, следует выяснить, относится ли по российскому законодательству этот вид производных ценных бумаг к ценным бумагам или нет. Согласно статье 143 Гражданского кодекса Российской Федерации перечень ценных бумаг не является закрытым. Вместе с тем, указывается, что отнесение документов к числу ценных бумаг может производиться только по прямому указанию закона. Таким образом, новые виды ценных бумаг могут появляться только в порядке, установленном законами о ценных бумагах, или по их прямому указанию. В силу того, что законами опцион не отнесен к ценным бумагам, он не может считаться ценной бумагой.
    Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" не дает определения понятию "опцион", а, проанализировав статьи 1 и 2, можно прийти к выводу: Закон не регулирует рынок опционов. Согласно статье 1 данным Законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Согласно же статье 2 эмиссионной ценной бумагой признается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
    - закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
    - размещается выпусками;
    - имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
    Мнение о том, что опцион обладает указанными признаками, можно оспорить. Во-первых, опцион действительно закрепляет совокупность имущественных (но без неимущественных) прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению, но не с соблюдением установленных законом формы и порядка, поскольку в отношении опционов такой закон отсутствует. Во-вторых, вряд ли следует согласиться с тем, что можно размещать опционы выпусками. Такое мнение основывается на возможности существования класса и серии опционов. Но классом признается совокупность всех опционов, в основе которых лежат одни и те же базовые акции. Серия представляет собой множество опционов из данного класса с одинаковыми ценами - страйк (представляющими собой, установленные в контракте цены, по которым лицо, купившее опцион, имеет в дальнейшем право приобрести или продать акции в зависимости от того, что именно предусмотрено в контракте) и сроками жизни (представляющими собой сроки действия опционного контракта). Класс опционов постоянен, причем опционы на покупку и опционы на продажу образуют отдельные классы, но серии могут меняться в сторону увеличения или уменьшения, а будучи распроданными, могут исчезать и тому подобное. Следовательно, сами термины класс и серия не являются свидетельством размещения опционов выпусками.
    Если все же признавать опцион в качестве производной ценной бумаги, то его налогообложение должно отличаться от налогообложения других видов ценных бумаг. Рассмотрим некоторые основные его особенности.
    От НДС освобождаются операции, связанные с обращением ценных бумаг (акций, облигаций, сертификатов, векселей и других), за исключением брокерских и иных посреднических услуг Ведомости Съезда народных депутатов и Верховного Совета Российской Федерации. 1991. N 52. Ст. 1871, 1873. Несмотря на то, что перечень ценных бумаг является открытым, опцион (не характеризуясь ценной бумагой на законодательном уровне) не может входить в него по причинам, указанным выше. Следует отметить, что многие представители государственных налоговых органов также не признают опцион ценной бумагой.
    Заключение
    Внебиржевые опционы заключаются на свободных условиях, в отличие от биржевых опционов. Срок действия внебиржевого опциона оговариваются участниками сделки. К таким сделкам прибегают в основном крупные компании и финансовые и инвестиционные институты.
    Преимущество внебиржевых опционов на фондовом рынке выражается в использовании стандартных инструментов (plain vanilla опционы) и экзотических. Кроме того, экзотические инструменты на рынке ценных бумаг достаточно гибки.
    Существенным недостатком внебиржевых опционов является отсутствие контроля рисков, так как сделка совершается без третьего контрагента -- клиринговой палаты.
    Внебиржевой рынок не является ни централизованным, ни регулируемым. Поскольку он не является прозрачным, раскрытие цен на нем ограничено.
    В настоящее время внебиржевые опционы, как инструменты рынка, практически не регулируются российскими нормативно-правовыми актами. Однако в некоторых из них прямо или косвенно говорится об опционах. Анализируя такие акты, можно сделать вывод о том, что на законодательном уровне отсутствует четкое определение опциона, его правового статуса и механизма использования. Это вызывает сложности на практике и в теории.

    Существуют различные виды опционов по действию:

    - call options – реализует возможность приобрести через время по установленной за ранее цене вне зависимости от текущих котировок;

    - put options – возможность продать через время по фиксированной цене.

    По способу исполнения:

    Американский – можно реализовать в любой момент в течение указанного периода времени согласно договору.
    Европейский – реализовать право на покупку или продажу можно только в определенную дату, указанную в контракте.
    Бермудский – гибридный пример опциона. Возможность исполнения доступно только в некоторые оговоренные спецификацией дни.

    Кроме этого опционы могут заключаться как посредством биржи и клиринговых компаний, так и непосредственно между двумя заинтересованными сторонами. Последний вариант именуется внебиржевым взаимоотношением. Он может заключаться на свободных условиях, полностью удовлетворяющих потребности и интересы сторон. Внутрибиржевый расчет опциона выполняется в соответствии с подробной и строгой спецификацией. Ответной стороной для любого из них является сама биржа. Для максимальной лояльности и охвата всех интересов участников биржевой торговли существует огромное количество разнообразных спецификаций и вариантов.

    рисунок графика изменения ценыРазобраться поначалу достаточно сложно, однако опционы это одни из основных финансовых инструментов, которым можно застраховать себя от обвала рынка, то есть хеджировать риски, провести диверсификацию инвестиционного портфеля, а также повысить ликвидность своих инвестиций. Выполнять большинство действий, связанных с приобретением и продажей ценных бумаг различными видами контрактов с отложенным действием и задействованием меньшего количества собственных средств.

    Основное отличие от прочих деривативов, договоров с отложенным сроком исполнения, это то, что опцион дает одной стороне, которая приобрела его, лишь право, но не обязательство выполнять оговоренное действия. Напротив, другая сторона, выписавшая конкретный вид опциона (подписчик) обязан в случае изъявления желания другой стороной купить или продать по установленной цене, даже если она отличается от рыночной. В обратном случае если никаких действий не выполняется, то подписчик получает, а держатель теряет только премию за предоставление договора, больше никаких действий не совершается.
    Два простых примера использования

    Случай первый. На руках у инвестора имеется пакет акций купленный им по $10. Через некоторое время они поднялись и стоят уже $35. Чтобы обезопасить себя от возможного падения, инвестор может приобрести опцион, дающий право на продажу необходимого количества акций через полгода по $35, заплатив за это $4. Получается, что даже если рынок пойдет в обратном направлении, и акции вновь подешевеют, то инвестор сможет продать акции по максимально выгодной для себя стоимости. Если же акции останутся на том же уровне или вырастут, то он остается с прибылью только за вычетом премии. Фактически с помощью опциона put, можно застраховать достигнутый результат.

    рисунок толпы деловых людейСлучай второй. Предполагая, что акции в будущем могут вырасти в цене, инвестор может приобрести не сами акции, а опцион дающий право на покупку ценных бумаг по цене равной текущей, только через определенное время. Если акции, как и предполагалось, вырастут в цене, то инвестор может реализовать свое право и получить доход. Только в этом случае прибыльность будет на порядок выше, чем, если бы он приобрел акции с самого начала, ведь изначально он потратил только средства на покрытие премии за опцион.

    Применимость отдельных видов опциональных договоров и польза от них гораздо шире представленных примеров. Учитывая, что на современных рынках в качестве базисного актива может быть фактически что угодно, что поддается оценке, котируется или просто прогнозируется на бирже и вне ее. Начиная от ценных бумаг, облигаций, индикаторов и заканчивая фьючерсными договорами и прогнозами погоды.
    Основные характеристики

    Оценивая тот или иной пример опциона, инвестору важно знать естественно полную спецификацию к нему, наиболее существенные характеристики можно перечислить следующим списком:

    Премия (Prt)
    Оговоренная цена (K)
    Срок действия (T)
    Единицы изменения (M)
    Волатильность актива в цене
    Маржинальное обязательство (Margint)

    Именно эти параметры чаще всего может видеть инвестор в таблицах котировок, и при рассмотрении в плане выбора наилучшего варианта. Согласно перечисленным данным уже можно составить представление об этом виде договора и оценить его выгоду.

    Используется деление на классы, в которых объединена совокупность схожих по виду контрактов с одинаковым активом в основе. Классы подразделяются на серии, где собраны опционы определенного класса с идентичной ценой исполнения и рассчитанные на реализацию в одно и то же время.

    Биржевые опционы чаще всего формируются сериями 4 раза в году со временем истечения через три месяца после запуска. Последним днем торговли становится третья пятница в месяце истечения срока действия, а сам опцион закрывается на следующий день.
    Спецификация

    Весы символизирующие прибыль и убыткиДля каждой серии биржа устанавливает спецификацию, в которой четко прописаны все основные параметры и характеристики, а также описываются расчеты и подробные формулы для оценки котируемой стоимости, размера премии и т.д. Именно там можно определить, что такое опционы данной серии и как их использовать, указываются следующие параметры:

    стиль договора
    единицы измерения
    даты исполнения, последний день торговли и т.д.
    множитель
    способ котирования контракта и тик – минимальное изменение
    стоимость одного тика
    оценка дериватива на конечную дату использования
    пределы цены исполнения
    правила выплаты подписчику
    время проведения торгов, перерывы на клиринг и т.д.
    процедура исполнения
    расчет маржинального обязательства подписчика
    ограничения, накладываемые на данный вид контракта

    Необходимо изучить спецификацию, чтобы понимать принцип расчета опциона, характер изменения цен и естественно назначение базисного актива. Особенно, если речь идет о таких расчетных деривативах, как индексные опционы, которые охватывают одновременно целый пакет финансовых инструментов.
    Расчет премии

    рисунок человека рассматривающего пачку 100 долларовых купюрЕсли рассматривать, что такое опцион простыми словами, то премия – это его стоимость. Именно она котируется на бирже посредством голосовой торговли или удаленно по телефону, ордерами через программную торговую платформу. Изначально стоимость договора устанавливается биржей по заданному алгоритму, в котором задействованы такие значения, как текущая цена и оговоренная стоимость по данному виду контракта, срок до исполнения, объем.

    Премия состоит условно из двух частей: это внутренняя и временная стоимость. К моменту окончания срока действия остается только внутренняя стоимость, которая определяет отношение текущей оценке (спот) и договорной (страйк). Когда говорится, что опцион в деньгах это означает, что после реализации своего права держатель получит прибыль, с опционом колл – это означает, что стоимость актива выросла, с опционом пут – соответственно снизилась.

    Когда говорится, что опцион «при своих», значит цена базисного актива не изменилась. Оставшимися случай, если при реализации права получиться лишь убыток, говорят, что он «без денег».
    Маржа

    Если премия по опциону это плата держателя за приобретение контракта, то маржа это гарантийное обязательство, которое предоставляет подписчик. Маржа подтверждает обязательство подписчика выполнить требования, указанные в спецификации. Это может быть поставка товара или перечисление средств при исполнении.

    Рассчитывается маржа на основании стоимости опциона, актива и волатильности котировок по этому виду договоров. Маржа может составлять часть от стоимости всего контракта, например 10-20%. Эти средства не списываются со счета подписчика в клиринговой компании, где он обслуживается, а только блокируются на все то время, пока не выполнена экспирация опциона любым доступным образом.
    Использование опционов

    Опцион покупается инвестором из расчета получения прибыли или как часть инвестиционного проекта, хеджирования рисков. При этом естественно базой для принятия решения будет прогноз о соответствующем изменении стоимости актива, при котором реализация права принесет доход больший, чем размер уплаченной премии. При благоприятном стечении обстоятельств на момент экспирации опциона европейского типа или в удобный момент для американского, проводится экспирация контракта с реализацией оговоренного действия.

    Рисунок столбиков с монетами на экране с графикамиВ противном случае опцион ликвидируется офсетной сделкой или по истечении срока исполнения автоматически биржей. Держатель при этом теряет лишь средства в размере премии. Собственно экспирация опционов это как раз выше перечисленные действия, которые приводят к завершению его действия.

    С другой стороны можно стать подписчиком. Логичнее всего при этом подписать целый ряд опционов «без денег» в расчете на существенное изменение стоимости актива, при котором новые держатели не будут реализовывать свои права на приобретение или продажу, в результате чего подписчику достается премия в полном объеме. Как вариант даже реализация действия предусмотренного договором может принести прибыль, если подписчик имеет возможность выполнить свою часть договоренности с выгодой для себя.

    Стратегии имеют безграничное количество вариаций, в зависимости от целей которые ставит перед собой инвестор или спекулянт. Различные виды опционов, их многообразие и распространенность ложатся в основу сложных и продуманных стратегий, призванных наименее рискованными путями получить прибыль.

    Попробуйте торговлю бинарными опционами прямо сейчас!

    Регистрация счета
    Начать торговать за 30 секунд!

    Надежные брокеры

    24option.com Binomo Бинариум RoboForex ASKoption Альпари Binary.com uTrader.com




    Похожие новости
    Подписаться на новости сайта
    Добавить комментарий

Обучение торговле бинарными опционами – это один из важнейших этапов развития успешного трейдера. Впрочем, больше половины новичков забывают о необходимости учиться.

Реклама обещает нам быстрый и беспроблемный заработок, отзывы говорят о прибыли в тысячи долларов. Так зачем нужно учиться, если деньги сами плывут в руки?

В самый пик популярности бинарных опционов абсолютно все были уверены, что заключать сделки и получать на этом хорошую прибыль может каждый. Однако сегодня, когда сама торговля качественно меняется, осознание необходимости изучения рынка приходит к новичкам.

Судите сами, любой профессии, будь то учитель, слесарь, медицинский работник, необходимо сначала учиться. Никто не допустит в операционную человека с улицы, как никто не доверит финансовый отчет непрофессиональному бухгалтеру.

Так почему же бинарные опционы, которые таят в себе немало подводных камней, должны быть исключением? В цивилизованных странах изучение рынка, приемов анализа, стратегий торговли и прочего материала давно осознанно.

И наши соотечественники, наконец, перестают верить в бесплатный сыр, и идут изучать рынок, прежде чем вложить в торговлю собственные средства.

Запомните, каждый успешный трейдер потратил немало времени на то, чтобы научиться торговать, не опираясь на свою интуицию и чутье!

Онлайн обучение торговле опционами на нашем сайте

Мы предлагаем вам проверенную информационную базу, которая поможет вам научиться торговле. На нашем сайте вы найдете все для того, чтобы торговать с минимальными рисками, получая от своей работы удовольствие и неплохую прибыль.

  • У нас вы найдете описание и примеры использования индикаторов и сигналов.
  • Мы собрали для вас огромное количество проверенных стратегий торговли, как классических, так и новых методик.
  • У нас вы найдете подробные обзоры всех брокерских компаний, которые действуют на отечественном рынке.
  • Мы расскажем секреты успешной торговли и манименеджмента.

Наши уроки помогут вам освоиться на рынке опционов, понять принцип его работы, усвоить стратегии и системы заработка онлайн. Убедитесь сами в том, что торговля опционами, если вы верно подошли к ней, действительно может приносить неплохой регулярный доход! 



Бонусы от брокеров Технический анализ Торговые сигналы

Брокеры бинарных опционов


Регистрация счета
Начать торговать за 30 секунд!


Новые статьи





Событие дня

Популярные новости




Регистрация счета
Начать торговать за 30 секунд!

Виды опционов и их применение



Виды опционов и их применение

Опцион – это дериватив, контракт между двумя инвесторами или же инвестором и биржей. Он определяет возможность приобрести или продать базисный актив по установленной заранее цене в будущем.

Виды опционов и их применение


Внебиржевые опционы: их особенности и характеристики

внебиржевый опцион хеджирование акционерный

Опционный контракт (или просто, опцион) -- договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени Майкл С. Томсетт Торговля опционами = Getting Started in Options. -- М.: «Альпина», 2008. -- С.360.
Разделение опционных контрактов идет на две различные группы -- это внебиржевые опционные контракты, а также биржевые опционные контракты. Большая часть всех мировых фондов предлагают контракты на фьючерсы, то есть операции, осуществляемые под контролем фонда.

Возможность проведение операций с опционными контрактами имеется лишь у членов данной биржи, которые имеют на бирже свое собственное или арендованное место. Соответственно будь то организация или частное лицо, желающее продать или купить опционный контракт, обязаны открыть общий счет на соответственной бирже. Конечно же, в таком случае организация получает комиссионные от сделки, заключенной между сторонами опционного контракта. Комиссионные разных контрактов будут отличаться. Все зависит от частоты, а также объемов операций.

Проведение различных операций связанных с опционными контрактами на бирже возможны только по курсам, которые сложились на рынке, при этом переговоры между партнерами невозможны. Подтверждение операций с опционными контрактами осуществляется через телексом в течение 24 часов. Сумма, которая хранится на счету, владельца должна быть достаточной для выплаты премии. В противном случае у него не будит возможности покупки опционов.
Внебиржевые опционы стали предметом продаж абсолютно всех мировых финансовых центров. Крупнейшие соглашения совершаются в Нью-Йорке и Лондоне. В данных городах средний объем операции составляет от 15 до 25 млн. долларов. Условно можно считать повседневными операции на 50 или же 100 миллионов долларов.

На сегодняшний день сделать оценку мирового торгового оборота опционов очень тяжело. Дело в том, что весомое количество всех операций совершаются напрямую, то есть вне института брокеров. Следовательно, о получении точной цифры таких операций не может быть и речи. По приблизительным оценкам внебиржевой объем операций в месяц превышает 100 млрд. долларов.

Разберемся с определением внебиржевых опционов: это сделки, параметры которых были оговорены сторонами напрямую (или через брокера), без выставления интересов в торговых системах. Для проведения расчетов по внебиржевым сделкам стороны могут использовать клирингового агента, которым может являться также биржевая площадка.

Клиринговый агент -- посредник или финансовая организация, основная деятельность которых -- определение взаимных обязательств, возникающих на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг, и зачёт их взаимных требований и обязательств.
Внебиржевые опционы нужны абсолютно всем: как крупным, так и мелким игрокам. Дело в том, что внебиржевой рынок значительно больше биржевого в количественном плане и шире в качественном.

Отсутствие стандартизированности позволяет использовать не только plain vanilla опционы (обычные путы и колы, аналогичные биржевым), но и многие более сложные экзотические инструменты (бинарные и барьерные опционы, структурные ноты, индивидуальные финансовые продукты taylor-made products).

Рассмотрим вышеприведенные опционы:
Пут (Put Option) -- право, но не обязанность, продать базовый актив по фиксированной цене (страйк) через (европейский опцион) или в течение (американский опцион) определённого периода времени.
Фактически покупка опциона пут означает прогноз, что через определенный период времени базовый актив будет ниже чем цена исполнения опциона. Если это так и произойдет, то прибыль от покупки пута будет меньше на величину, которую мы заплатили за опцион. Если рынок будет выше, то величина убытков будет ограничена также стоимостью опциона.

Для большей наглядности рассмотрим пример с батончиком шоколада.
Например, на текущий момент батончик стоит 10 рублей, покупатель приобретает опцион пут на батончик за 1 р. с ценой исполнения тоже 10 рублей. Это означает, что потенциальный убыток покупателя ограничен 1р., который уплачен продавцу, а прибыль не ограничена, но будет меньше на 1р, уплаченный продавцу. Таким образом, точка безубыточности для покупателя опциона составляет 9 рублей за батончик. Для продавца с точностью до наоборот -- прибыль ограничена 1р., убыток ничем не ограничен.

Рассмотрим несколько вариантов развития событий при наступлении срока погашения опциона пут.
1. Батончик стал стоить 5 рублей. Прибыль от покупки опциона пут составила 10р (цена исполнения) ? 5р ? 1р (уплаченный продавцу) = 4 рубля. Цена батончика шоколада за этот период упала на 50%, прибыль по купленному опциону пут на тот же самый батончик составила 40%.
2. Батончик стал стоить 15 рублей. Цена батончика выросла на 50%, однако убыток по купленному опциону пут составил лишь 10% (1р).
3. Батончик стал стоить 9 рублей. И покупатель и продавец опциона ничего не заработали, но ничего и не потеряли, остались при своих.
4. Цена на батончик не изменилась, он стоит 10 рублей. Хотя цена осталась прежней, убыток по купленному опциону пут составил 10% (1р). Доход от позиции получил продавец опциона.

Колл (Call Option) -- право, но не обязанность, купить базовый актив по фиксированной цене (цена исполнения, или страйк) через (европейский опцион) или в течение (американский опцион) определённого периода времени. Фактически покупка опциона колл означает прогноз, что через определенный период времени базовый актив будет выше, чем цена исполнения опциона. Если это так и произойдет, то прибыль от покупки колла будет меньше на величину, которую мы заплатили за опцион. Если рынок будет ниже, то величина убытков будет ограничена также стоимостью опциона.

Бинарный опцион -- это опцион, который приносит фиксированное количество прибыли или не приносит ничего, в зависимости от выполнения условия в момент истечения срока действия опциона Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы. Экзотические и погодные производные. М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2008 г., С. 188.

Бинарные опционы известны также как опционы "все или ничего" (all-or-nothing options), т.к. они либо приносят прибыль ("все") или не приносят ничего. Таким образом, прибыль фиксирована, и поэтому подобные опционы известны также как опционы с фиксированной прибылью (FRO's-Fixed Return Options). Дигитальные опционы - еще одно название. Проще говоря, все, что нужно трейдеру, это определить направление изменения курса, т.е. решить, вырастет или уменьшится цена базового актива без учета других факторов.

Бинарный опцион отражает особую позицию на финансовых рынках в определенный период времени. Например:цена Google на данный момент 430.25 и вы хотите выбрать позицию на один час. Если трейдер думает, что курс Google поднимется выше текущей цены, тогда ему нужно приобрести бинарный Call опцион. Если цена поднимется выше текущей цены в момент окончания срока действия опциона, то опцион будет прибыльным (in the money) и принесет вам оговоренный доход. В случае, если цена окажется ниже, то опцион будет неприбыльным (out of the money).

Выделим следующие преимущества внебиржевого рынка:
1. Гибкость торгуемых инструментов. Преимущество, существенное с точки зрения торговцев, которых по тем или иным причинам не устраивает перечень стандартных биржевых инструментов. Обратной стороной этого преимущества является пониженная ликвидность этих инструментов и, как следствие, повышенные расходы на ликвидацию позиций.

2. Относительная дешевизна ведения операций на этом рынке, что вытекает из отсутствия необходимости ежедневного поддержания своей позиции как в терминах ее объема, так и ее ликвидности.

Существенным недостатком внебиржевого рынка является наличие и неконтролируемость контрагентского риска. Если для крупных финансовых институтов, например, банков, которые являются основными создателями и участников этого рынка, этот недостаток не столь существенен, то для частного инвестора этот риск нельзя не учитывать. Если инвестор не обладает достаточными возможностями по защите своих интересов на ОТС-рынке (т.е. внебиржевом), то, наверное, ему тогда лучше оперировать на биржевом рынке.

Тем не менее, система гарантий и залогов на внебиржевом рынке работает также, как и любая система риск менеджмента.
Есть несколько ступеней. Во-первых, это могут быть прямые лимиты контрагентов друг на друга. Т.е. когда покупатель готов брать на себя кредитный риск продавца опционов в определенном размере. В случае отсутствия или недостаточности лимитов существует система залогов, в качестве которых могут приниматься различные активы и ценные бумаги (деньги, акции, облигации, паи фондов и пр.). Размер требуемого залога и дисконты, с которыми они принимаются в обеспечение, варьируются в зависимости от структуры сделки и политики риск менеджмента компании. Кроме того, учитывается корреляция активов.

2. Хеджирование с помощью биржевых опционов
Хеджирование (от англ. hedge -- страховка, гарантия) -- открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. Обычно хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путем заключения сделок на срочных рынках.

Опционы внебиржевого рынка -- иное средство хеджирования портфелей акций, используемое многими крупными институциональными инвесторами. Эти внебиржевые опционы транзакции непосредственно между двумя сторонами и не проходят как биржевые сделки.
Обычно эти внебиржевые транзакции можно подогнать в точности под запросы портфельного менеджера. При желании он может использовать нестандартные цены исполнения. В этом случае ошибку отслеживания можно полностью устранить, поскольку внебиржевой пут может быть построен в качестве пута именно на акции, входящие в портфель финансового менеджера в текущий момент времени.
Полезна и возможность использовать нестандартные цены исполнения. Предположим, владелец акции говорит: «Я хочу защитить свой портфель, если рынок снизится более чем на 8%. По какому страйку я могу продать колл, чтобы покрыть затраты на пут с такой защитой?» Опционный дилер внебиржевого рынка (обычно крупная трейдерская фирма, такая как Goldman Sachs или Morgan Stanley) мог бы вернуться к нему с предложением, подобным следующему: «Вы можете продать опционы колл, находящиеся на 10% "вне денег", и купить путы, расположенные на 8% "вне денег", по одинаковой цене за каждый». Эту стратегию можно использовать для отдельной акции и портфеля в целом: трейдерская фирма подберет структуру опционов, удовлетворяющую пожеланиям портфельного менеджера.
Существуют еще более «сложные» опционы, используемые на современных рынках для хеджирования портфелей. Они относятся к категории экзотических опционов (exotic options). Их стоимость может зависеть от многих оговоренных в условиях параметров.
Один простой тип экзотического опциона -- опцион вниз-и-вон (down-and-out option) -- ведет себя подобно обычному опциону, за исключением одной черты: если акция упадет до заранее установленной цены в любое время до даты истечения, опцион автоматически становится бесполезным. Например, если в текущий момент IBM торгуется по 110, то кого-то может заинтересовать покупка опциона Декабрь-110-колл, который является опционом вниз-и-вон с уровнем отмены 100. Итак, если до декабрьского истечения данного опциона IBM упадет до 100 в любое время, то в этот момент опцион станет бесполезным. Наоборот, если IBM никогда не упадет так сильно, данный опцион будет вести себя как обычный колл, обладая стоимостью, если на момент истечения IBM выше 110.
Участник может удивиться, что кто-то захочет покупать опцион, который может "исчезнуть" на подобных условиях. Основная причина в том, что он дешевле обычно котируемого на бирже IBM-Декабрь-110-колл, потому, что у опциона вниз-и-вон больше шансов стать бесполезным. Итак, если покупатель колла чувствует, что в течение жизни данного опциона IBM не будет торговаться по 100, он может купить сразу более дешевый экзотический опцион вместо биржевого опциона.
Такие экзотические опционы можно структурировать многими различными путями с разным уровнем творчества. Вероятно, только описание экзотических опционов может занять целую книгу. Это не входит в тематические рамки данной книги. Однако существует один интересный экзотический опцион, используемый сегодня в качестве средства страхования портфеля: опцион с оплатой позже (the pay-later option).
Держатель этого вида экзотического опциона изначально получает бесплатно: его необходимо оплачивать, если только на момент истечения опцион будет "в деньгах". Таким образом, финансовый менеджер, желающий иметь нижнестороннюю защиту, может связаться с фирмой, работающей на внебиржевом рынке, и купить опцион пут с оплатой позже. Если рынок идет вверх, этот финансовый менеджер не должен никаких денег, и его рыночный результат является таким же, как и у его конкурентов, не владевших защитой. Заплатить за данный пут ему придется, если только рынок, в самом деле, обрушится. Конечно, он не получает абсолютно бесплатный проезд, поскольку если рынок упадет и за пут придется платить, то он будет намного дороже, чем обычный биржевой пут. Это просто пример тех многочисленных путей, которыми искушенные финансовые менеджеры используют экзотические опционы.
Когда речь идет об опционах внебиржевого рынка, Опционная Клиринговая Корпорация не имеет к этому никакого отношения. В определенный момент в будущем это может привести к проблеме. Вспомните, что большинство данных опционов -- это транзакция между клиентом (организацией) и крупной брокерской фирмой, создающей такие опционы. Таким образом, крупная фирма занимает позицию, которую она, в конечном счете, должна хеджировать. Например, если финансовые менеджеры многократно покупают в качестве защиты пут-опционы, в какой бы экзотической форме они ни были, данная брокерская фирма--продавец этих опционов пут. Не исключено, что, в конце концов, позиция брокерской фирмы может стать слишком большой: они (фирмы) могут оказаться короткими по большому количеству путов.
Возможность возникновения такой ситуации беспокоит многие регулирующие органы. Они понимают, что занимающиеся этим крупные фирмы должны хеджировать свои позиции. Если рынок падает и эти фирмы короткие по многим путам, то для хеджирования этих коротких опционов они должны продать акции либо фьючерсы. Не кажется ли вам знакомой эта ситуация? Именно это произошло во время краха 1987 года, когда толпа страхователей портфелей бросилась продавать фьючерсы. Конечно, никто не хочет увидеть повторение этого сценария. Крупные фирмы проявляют максимум энергии в поисках внебиржевых продавцов опционов пут, которые помогли бы сбалансировать их позиции. Самая беспокойная часть данного сценария в том, что никто не знает общий размер риска потенциальных убытков. Сведения об открытом интересе, которые должны сообщаться в отчетах, отсутствуют, потому что о таких сделках не составляется отчетов. Следовательно, всегда существует возможность, что драматичное падение рынка может обернуться новым крахом, если возникнет гонка за хеджированием внебиржевых позиций.
3. Опционы в системе нормативно-правовых актов
Несмотря на то, что в нормативно - правовых актах дано определение понятия опцион, следует выяснить, относится ли по российскому законодательству этот вид производных ценных бумаг к ценным бумагам или нет. Согласно статье 143 Гражданского кодекса Российской Федерации перечень ценных бумаг не является закрытым. Вместе с тем, указывается, что отнесение документов к числу ценных бумаг может производиться только по прямому указанию закона. Таким образом, новые виды ценных бумаг могут появляться только в порядке, установленном законами о ценных бумагах, или по их прямому указанию. В силу того, что законами опцион не отнесен к ценным бумагам, он не может считаться ценной бумагой.
Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" не дает определения понятию "опцион", а, проанализировав статьи 1 и 2, можно прийти к выводу: Закон не регулирует рынок опционов. Согласно статье 1 данным Законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Согласно же статье 2 эмиссионной ценной бумагой признается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
- размещается выпусками;
- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Мнение о том, что опцион обладает указанными признаками, можно оспорить. Во-первых, опцион действительно закрепляет совокупность имущественных (но без неимущественных) прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению, но не с соблюдением установленных законом формы и порядка, поскольку в отношении опционов такой закон отсутствует. Во-вторых, вряд ли следует согласиться с тем, что можно размещать опционы выпусками. Такое мнение основывается на возможности существования класса и серии опционов. Но классом признается совокупность всех опционов, в основе которых лежат одни и те же базовые акции. Серия представляет собой множество опционов из данного класса с одинаковыми ценами - страйк (представляющими собой, установленные в контракте цены, по которым лицо, купившее опцион, имеет в дальнейшем право приобрести или продать акции в зависимости от того, что именно предусмотрено в контракте) и сроками жизни (представляющими собой сроки действия опционного контракта). Класс опционов постоянен, причем опционы на покупку и опционы на продажу образуют отдельные классы, но серии могут меняться в сторону увеличения или уменьшения, а будучи распроданными, могут исчезать и тому подобное. Следовательно, сами термины класс и серия не являются свидетельством размещения опционов выпусками.
Если все же признавать опцион в качестве производной ценной бумаги, то его налогообложение должно отличаться от налогообложения других видов ценных бумаг. Рассмотрим некоторые основные его особенности.
От НДС освобождаются операции, связанные с обращением ценных бумаг (акций, облигаций, сертификатов, векселей и других), за исключением брокерских и иных посреднических услуг Ведомости Съезда народных депутатов и Верховного Совета Российской Федерации. 1991. N 52. Ст. 1871, 1873. Несмотря на то, что перечень ценных бумаг является открытым, опцион (не характеризуясь ценной бумагой на законодательном уровне) не может входить в него по причинам, указанным выше. Следует отметить, что многие представители государственных налоговых органов также не признают опцион ценной бумагой.
Заключение
Внебиржевые опционы заключаются на свободных условиях, в отличие от биржевых опционов. Срок действия внебиржевого опциона оговариваются участниками сделки. К таким сделкам прибегают в основном крупные компании и финансовые и инвестиционные институты.
Преимущество внебиржевых опционов на фондовом рынке выражается в использовании стандартных инструментов (plain vanilla опционы) и экзотических. Кроме того, экзотические инструменты на рынке ценных бумаг достаточно гибки.
Существенным недостатком внебиржевых опционов является отсутствие контроля рисков, так как сделка совершается без третьего контрагента -- клиринговой палаты.
Внебиржевой рынок не является ни централизованным, ни регулируемым. Поскольку он не является прозрачным, раскрытие цен на нем ограничено.
В настоящее время внебиржевые опционы, как инструменты рынка, практически не регулируются российскими нормативно-правовыми актами. Однако в некоторых из них прямо или косвенно говорится об опционах. Анализируя такие акты, можно сделать вывод о том, что на законодательном уровне отсутствует четкое определение опциона, его правового статуса и механизма использования. Это вызывает сложности на практике и в теории.

Существуют различные виды опционов по действию:

- call options – реализует возможность приобрести через время по установленной за ранее цене вне зависимости от текущих котировок;

- put options – возможность продать через время по фиксированной цене.

По способу исполнения:

Американский – можно реализовать в любой момент в течение указанного периода времени согласно договору.
Европейский – реализовать право на покупку или продажу можно только в определенную дату, указанную в контракте.
Бермудский – гибридный пример опциона. Возможность исполнения доступно только в некоторые оговоренные спецификацией дни.

Кроме этого опционы могут заключаться как посредством биржи и клиринговых компаний, так и непосредственно между двумя заинтересованными сторонами. Последний вариант именуется внебиржевым взаимоотношением. Он может заключаться на свободных условиях, полностью удовлетворяющих потребности и интересы сторон. Внутрибиржевый расчет опциона выполняется в соответствии с подробной и строгой спецификацией. Ответной стороной для любого из них является сама биржа. Для максимальной лояльности и охвата всех интересов участников биржевой торговли существует огромное количество разнообразных спецификаций и вариантов.

рисунок графика изменения ценыРазобраться поначалу достаточно сложно, однако опционы это одни из основных финансовых инструментов, которым можно застраховать себя от обвала рынка, то есть хеджировать риски, провести диверсификацию инвестиционного портфеля, а также повысить ликвидность своих инвестиций. Выполнять большинство действий, связанных с приобретением и продажей ценных бумаг различными видами контрактов с отложенным действием и задействованием меньшего количества собственных средств.

Основное отличие от прочих деривативов, договоров с отложенным сроком исполнения, это то, что опцион дает одной стороне, которая приобрела его, лишь право, но не обязательство выполнять оговоренное действия. Напротив, другая сторона, выписавшая конкретный вид опциона (подписчик) обязан в случае изъявления желания другой стороной купить или продать по установленной цене, даже если она отличается от рыночной. В обратном случае если никаких действий не выполняется, то подписчик получает, а держатель теряет только премию за предоставление договора, больше никаких действий не совершается.
Два простых примера использования

Случай первый. На руках у инвестора имеется пакет акций купленный им по $10. Через некоторое время они поднялись и стоят уже $35. Чтобы обезопасить себя от возможного падения, инвестор может приобрести опцион, дающий право на продажу необходимого количества акций через полгода по $35, заплатив за это $4. Получается, что даже если рынок пойдет в обратном направлении, и акции вновь подешевеют, то инвестор сможет продать акции по максимально выгодной для себя стоимости. Если же акции останутся на том же уровне или вырастут, то он остается с прибылью только за вычетом премии. Фактически с помощью опциона put, можно застраховать достигнутый результат.

рисунок толпы деловых людейСлучай второй. Предполагая, что акции в будущем могут вырасти в цене, инвестор может приобрести не сами акции, а опцион дающий право на покупку ценных бумаг по цене равной текущей, только через определенное время. Если акции, как и предполагалось, вырастут в цене, то инвестор может реализовать свое право и получить доход. Только в этом случае прибыльность будет на порядок выше, чем, если бы он приобрел акции с самого начала, ведь изначально он потратил только средства на покрытие премии за опцион.

Применимость отдельных видов опциональных договоров и польза от них гораздо шире представленных примеров. Учитывая, что на современных рынках в качестве базисного актива может быть фактически что угодно, что поддается оценке, котируется или просто прогнозируется на бирже и вне ее. Начиная от ценных бумаг, облигаций, индикаторов и заканчивая фьючерсными договорами и прогнозами погоды.
Основные характеристики

Оценивая тот или иной пример опциона, инвестору важно знать естественно полную спецификацию к нему, наиболее существенные характеристики можно перечислить следующим списком:

Премия (Prt)
Оговоренная цена (K)
Срок действия (T)
Единицы изменения (M)
Волатильность актива в цене
Маржинальное обязательство (Margint)

Именно эти параметры чаще всего может видеть инвестор в таблицах котировок, и при рассмотрении в плане выбора наилучшего варианта. Согласно перечисленным данным уже можно составить представление об этом виде договора и оценить его выгоду.

Используется деление на классы, в которых объединена совокупность схожих по виду контрактов с одинаковым активом в основе. Классы подразделяются на серии, где собраны опционы определенного класса с идентичной ценой исполнения и рассчитанные на реализацию в одно и то же время.

Биржевые опционы чаще всего формируются сериями 4 раза в году со временем истечения через три месяца после запуска. Последним днем торговли становится третья пятница в месяце истечения срока действия, а сам опцион закрывается на следующий день.
Спецификация

Весы символизирующие прибыль и убыткиДля каждой серии биржа устанавливает спецификацию, в которой четко прописаны все основные параметры и характеристики, а также описываются расчеты и подробные формулы для оценки котируемой стоимости, размера премии и т.д. Именно там можно определить, что такое опционы данной серии и как их использовать, указываются следующие параметры:

стиль договора
единицы измерения
даты исполнения, последний день торговли и т.д.
множитель
способ котирования контракта и тик – минимальное изменение
стоимость одного тика
оценка дериватива на конечную дату использования
пределы цены исполнения
правила выплаты подписчику
время проведения торгов, перерывы на клиринг и т.д.
процедура исполнения
расчет маржинального обязательства подписчика
ограничения, накладываемые на данный вид контракта

Необходимо изучить спецификацию, чтобы понимать принцип расчета опциона, характер изменения цен и естественно назначение базисного актива. Особенно, если речь идет о таких расчетных деривативах, как индексные опционы, которые охватывают одновременно целый пакет финансовых инструментов.
Расчет премии

рисунок человека рассматривающего пачку 100 долларовых купюрЕсли рассматривать, что такое опцион простыми словами, то премия – это его стоимость. Именно она котируется на бирже посредством голосовой торговли или удаленно по телефону, ордерами через программную торговую платформу. Изначально стоимость договора устанавливается биржей по заданному алгоритму, в котором задействованы такие значения, как текущая цена и оговоренная стоимость по данному виду контракта, срок до исполнения, объем.

Премия состоит условно из двух частей: это внутренняя и временная стоимость. К моменту окончания срока действия остается только внутренняя стоимость, которая определяет отношение текущей оценке (спот) и договорной (страйк). Когда говорится, что опцион в деньгах это означает, что после реализации своего права держатель получит прибыль, с опционом колл – это означает, что стоимость актива выросла, с опционом пут – соответственно снизилась.

Когда говорится, что опцион «при своих», значит цена базисного актива не изменилась. Оставшимися случай, если при реализации права получиться лишь убыток, говорят, что он «без денег».
Маржа

Если премия по опциону это плата держателя за приобретение контракта, то маржа это гарантийное обязательство, которое предоставляет подписчик. Маржа подтверждает обязательство подписчика выполнить требования, указанные в спецификации. Это может быть поставка товара или перечисление средств при исполнении.

Рассчитывается маржа на основании стоимости опциона, актива и волатильности котировок по этому виду договоров. Маржа может составлять часть от стоимости всего контракта, например 10-20%. Эти средства не списываются со счета подписчика в клиринговой компании, где он обслуживается, а только блокируются на все то время, пока не выполнена экспирация опциона любым доступным образом.
Использование опционов

Опцион покупается инвестором из расчета получения прибыли или как часть инвестиционного проекта, хеджирования рисков. При этом естественно базой для принятия решения будет прогноз о соответствующем изменении стоимости актива, при котором реализация права принесет доход больший, чем размер уплаченной премии. При благоприятном стечении обстоятельств на момент экспирации опциона европейского типа или в удобный момент для американского, проводится экспирация контракта с реализацией оговоренного действия.

Рисунок столбиков с монетами на экране с графикамиВ противном случае опцион ликвидируется офсетной сделкой или по истечении срока исполнения автоматически биржей. Держатель при этом теряет лишь средства в размере премии. Собственно экспирация опционов это как раз выше перечисленные действия, которые приводят к завершению его действия.

С другой стороны можно стать подписчиком. Логичнее всего при этом подписать целый ряд опционов «без денег» в расчете на существенное изменение стоимости актива, при котором новые держатели не будут реализовывать свои права на приобретение или продажу, в результате чего подписчику достается премия в полном объеме. Как вариант даже реализация действия предусмотренного договором может принести прибыль, если подписчик имеет возможность выполнить свою часть договоренности с выгодой для себя.

Стратегии имеют безграничное количество вариаций, в зависимости от целей которые ставит перед собой инвестор или спекулянт. Различные виды опционов, их многообразие и распространенность ложатся в основу сложных и продуманных стратегий, призванных наименее рискованными путями получить прибыль.

Попробуйте торговлю бинарными опционами прямо сейчас!

Регистрация счета
Начать торговать за 30 секунд!

Надежные брокеры

24option.com Binomo Бинариум RoboForex ASKoption Альпари Binary.com uTrader.com




Похожие новости
Подписаться на новости сайта
Добавить комментарий
Powered by Binary Options © 2011-2017