roboforex
 

Денежно-кредитная политика ЕЦБ протокол заседания 22.10.2015

Денежно-кредитная политика ЕЦБ протокол заседания 22.10.2015 - 19 ноября 2015
Денежно-кредитная политика ЕЦБ протокол заседания
Протокол заседания Совета управляющих Европейского центрального банка,
состоявшемся на Мальте в четверг, 22 октября 2015


Денежно-кредитная политика ЕЦБ протокол заседания 22.10.2015


1. Обзор финансовых, экономических и денежно-кредитной сфере и вариантов политики

Развитие финансового рынка

Г-н Cœuré рассмотрены последние события на финансовых рынках.
С предыдущего заседания денежно-кредитной политики Совета управляющих на 2-3 сентября 2015 года, главным событием для участников рынка был отсрочка ожидаемого Ставка первого похода в Соединенных Штатах, после последнего Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) заседании 16- 17 сентября. Это было эхом по-разному через международные рынки облигаций и валютных и в зоне евро, где за тот же период, ожидания рынка дополнительных мер монетарного стимулирования возросла.
Что касается событий на международных рынках, рыночные ожидания увеличения целевого диапазона для ставки по федеральным фондам по FOMC в 2015 году был отступает из-за возросшей неопределенности, связанный отчасти с макроэкономическими событиями и отчасти ссылкой на глобальных экономических и финансовых разработок в заявление FOMC в. В соответствии с Федеральным фонды фьючерсы подразумеваемых кривой, в середине октября рынок присвоения вероятность вокруг только 30% до повышения ставки в декабре 2015 года, в то время как первое повышение ставки был полностью учтены в только вокруг середины 2016. Кроме того, десятилетние казначейские урожаи временно достигла самого низкого уровня с апреля 2015 года, составит чуть ниже 2%, в то время как доллар США обесценился по отношению ко всем основным валютам, а также валют развивающихся рынков.
Изменение рыночных ожиданий относительно денежно-кредитной политики США поддержал настроения риска в глобальном масштабе. Индексы фондового рынка отскочил назад от своих минимумов сентября, валюты развивающихся рынков стабилизировались и подразумеваемые волатильности начал снижаться по сегментам рынка. Brent цены на нефть временно подскочили выше 50 долларов за баррель. Кроме того, за их прямого влияния на урожайность в зоне евро государственных облигаций, события в Соединенных Штатах имели косвенное влияние на зону евро через канал ожиданий. В этом контексте, участники рынка все чаще обсуждают три возможности в связи с дальнейшим ослаблением денежно-кредитной политики ЕЦБ: во-первых, увеличение ежемесячного объема закупок еврозоны государственных облигаций; во-вторых, расширение программы покупки активов (APP) за сентябрь 2016 года; и, в-третьих, дальнейшее снижение ставки по депозитам объекта.
Площадь государственные доходность облигаций Евро был на пути вниз с начала июня, с увеличением ожиданий дальнейшего монетарного смягчения в еврозоне и продолжение закупок в рамках программы покупки государственного сектора (ГАЭС) дополнительно способствует этой тенденции, вместе с влияние событий в глобальных доходности облигаций. Реализация ГАЭС оставалась гладкой, несмотря на несколько менее благоприятной условий рыночной ликвидности в течение лета. Не было отмечено никаких значительная потребность в заимствовании ценных бумаг под кредитованию ценными бумагами объекта, а условия остались нормально на рынке РЕПО.
Глядя на странах в рамках программ финансовой помощи, как Греция и Кипр зафиксирован резкий вниз регулировки суверенных доходности облигаций, который выйдет в Греции в восприятии повышенной политической стабильности и начала дискуссий по реализации Меморандума о взаимопонимании, и на Кипре для успешного завершения последних двух обзорных миссий и включения в ГАЭС суверенных облигаций этой страны.
После семи месяцев трех покупки программ, работающих параллельно, данные первичном рынке облигаций с покрытием и корпоративных облигаций предложил лучшие условия финансирования для банков и корпораций, которые были отражены в их способности повышать финансирование в больших объемах и с более длительными сроками погашения.
Деятельность в зоне евро межбанковском денежном рынке оставались умеренными в результате достаточно избыточной ликвидности, которая достигла примерно 500 миллиардов € 20 октября и, как ожидается дальнейшее увеличение в устойчивом темпе, вследствие продолжающегося APP. Наличные курсы остались относительно стабильными, с коротким сроком погашения торгуется вблизи -20 базисных пунктов и EONIA скорости колеблется в районе -14 базисных пунктов. Напротив, EONIA форвардные ставки, а также производные рынки, сместился вниз, как в результате изменения ожиданий относительно денежно-кредитной политики в зоне евро. EONIA форвардные контракты, начиная с июня 2016 года в настоящее время торгуется вблизи, так и на несколько дней, даже ниже, уровень скорости объекта депозит в -0.20%. Что касается целевых долгосрочных операций по рефинансированию (TLTROs), пятой операции, осуществляется на 24 сентября 2015 года, привели в выделении 16 млрд €, в результате чего общее обращение к TLTROs в 400 млрд €, которые в настоящее время представлены 75% выдающиеся кредитные операции Евросистемы. Аналитики рынка объясняют низкую тейк, чтобы улучшение условий финансирования, особенно в тех странах, где краткосрочные финансовые рынки были вновь открыты в значительных объемах, и в удобном положении ликвидности банков.
Глобальной окружающей среды и экономические и денежно-кредитной сфере в еврозоне

Г-н Прэт рассмотрел глобальной окружающей среды и последние экономические и денежно-кредитной сфере в зоне евро.
Имеющиеся данные указывают на продолжение умеренного и неравномерного глобального роста реального ВВП в третьем квартале 2015 года глобальный индекс композитный выход менеджеров по закупкам (PMI) был немного снизился с 53,9 в августе до 52,8 в сентябре, что ниже его долгосрочного среднего но все же выше 50 и, таким образом в экспансионистской территории. Глобальная торговля оставалась на низком уровне. Несмотря на то, что последние данные за июль указал на некоторую стабилизацию в третьем квартале 2015 года, на основе обследования показатели - в том числе глобального PMI для новых экспортных заказов, которые в дальнейшем снизились в сентябре - предложил сохраняющейся слабости в ближайшие месяцы.
Мировая инфляция оставалась умеренной. Годовая инфляция потребительских цен в странах ОЭСР осталась неизменной в августе, с точки зрения инфляции заголовок (0,6%) и инфляции, за исключением продуктов питания и энергии (1,7%). По сравнению с началом сентября, оба цен на сырьевые товары и номинальный эффективный обменный курс евро по отношению 38 торговых партнеров был в целом стабильным.
Обращаясь к зоне евро, внутренний спрос до сих пор оказалась устойчивой по сравнению с несколько более слабой внешней среды. Реальный ВВП вырос на 0,4%, относительно предыдущего квартала, во втором квартале 2015 года, после роста на 0,5% в предыдущем квартале. Оба квартальные темпы роста были пересмотрены до 0,1 процентного пункта с второго выпуска Евростата национальных счетов еврозоны 8 сентября.
Данные опроса Доступные согласуются с продолжающейся экономической экспансии в третьем квартале 2015 года ежемесячных данных о торговле до июля показали, что экспорт еврозоны продолжал расти в целом, в то время как экспорт в страны с формирующимся рынком снизились дальше. Промышленное производство (за исключением строительства) стоял в среднем в июле и августе, 0,3% выше уровня, зафиксированного во втором квартале. Кроме того, как индикатор экономических настроений (ESI) и индекс PMI стоял в третьем квартале выше своих долгосрочных средних значений. В сентябре индекс PMI снизился, в то время как ESI улучшилось.
Последние данные по розничной торговле и новых регистраций легковых автомобилей были в соответствии с продолжающимся ростом частного потребления в третьем квартале. Кроме того, краткосрочные перспективы для роста реальных располагаемых доходов оставалась благоприятной, при поддержке влияния изменения цен энергии. Рынки труда также должны были продолжать постепенно улучшаться. Работа была дополнительно увеличена на 0,3%, относительно предыдущего квартала, во втором квартале 2015 года уровень безработицы, который был на спад в течение более двух лет, стоял на 11% в августе, самый низкий уровень с начала 2012 года.
Номера для инвестиции в строительство продолжалось, чтобы оправиться от его корыто в начале 2013 года После нескольких лет низкой рентабельности, отраслевые данные, на второй квартал 2015 года предположил, что прибыль нефинансовых корпораций были восстанавливается. Отношение как чистой операционной прибыли и нераспределенной прибыли на добавленную увеличилось во втором квартале 2015 года обследования банковского кредитования в третьем квартале 2015 года, проведенного в октябре стоимости, также показали, что спрос на кредиты на инвестиционные цели, в то время как летучие с конца 2014 года, оставались на относительно высоком уровне.
Прогнозы на рост реального ВВП со стороны частного сектора и международных организаций, выпущенные с начала сентября оставался в целом в соответствии с Сентябрь 2015 сотрудников ЕЦБ макроэкономические прогнозы. Прогноз МВФ для реального роста ВВП был незначительно ниже в 2016 году и 2017 году, в то время как обследования профессиональных прогнозистов (ФГИ) в четвертом квартале 2015 года, который будет выпущен 23 октября, был в соответствии с прогнозами персонала ЕЦБ. Риски для перспектив роста были замечены, чтобы быть на стороне, отражает, в частности, повышенной неопределенности в отношении событий в странах с формирующимся рынком. Кризис беженцев может сгенерировать вверх влияние на рост за счет увеличения государственных расходов и строительства.
Обращаясь к динамике цен в еврозоне, снижение в годовом СИПЦ инфляции до -0,1% в сентябре с 0,1% в августе, главным образом, отражает дальнейшее падение инфляции цен на энергию, лишь частично компенсирован более высокой годовой ставке изменения в необработанный еда компонент. Базовая инфляция, измеряемая СИПЦ исключая продукты питания и энергоносители, стоял на прежнем уровне 0,9%. Свидетельство устойчивого роста базовой инфляции еще не было видно. В связи с приостановлением пикапы в базовой инфляции в течение предыдущих нескольких месяцев можно было бы отнести к недавнему укреплению валютного курса евро и косвенных эффектов от недавних возобновляемых снижения цен на нефть. В целом, цены на импорт остались основным источником повышательного давления трубопровода, в то время как внутренние цены производителей по-прежнему слабые и номинальной заработной платы покорили.
По сравнению с прогнозами инфляции из других международных организаций, в сентябре 2015 ЕЦБ персонал прогнозы на 2016 были чуть выше, чем у МВФ и SPF и в соответствии с консенсус экономики и барометр Еврозоны. Для 2017 года, в сентябре 2015 сотрудников ЕЦБ прогнозы были выше, чем прогнозов МВФ и ФГИ.
Долгосрочные инфляционные ожидания, как измеряется обследования и данных рыночных, были в целом без изменений, так как в начале встречи-сентябрь Совета управляющих. Вперед ставки своп инфляции мало изменился с пятилетнего форвардного курса пять лет вперед, стоя на 1,7% по сравнению с 20 октября 2015 года Кроме того, в последнем SPF, ожидаемый уровень инфляции пятилетний впереди был неизменным на уровне 1,9%. Кроме того, цена защиты от дефляции снизились.
Обращаясь к финансовым и денежно-кредитных условий, волатильность финансового рынка утихла, но несколько оставалось повышенным, на фоне сохраняющейся неопределенности относительно глобальной окружающей среды. Кривая EONIA был плоский и условия финансирования для еврозоны нефинансовых корпораций (НКЦ) оставалась благоприятной. Стоимость внешнего финансирования для НКЦ выросло несколько, но остался рядом с его исторического минимума, с продолжающимся сквозного апартаментов денежно-кредитной политики в месте, чтобы снизить ставки по кредитам банка, в то время как стоимость капитала и рыночных долгов был несколько выше, чем весной. Чистая выдача долговых ценных бумаг и акций котируемых по НКЦ Модератором с лета, после некоторого предварительного распределения выдачи корпоративного долга в первом квартале 2015 года.
Что касается денег и кредитных событий, ежегодный рост M3 в июле был 4,8% в августе, по сравнению с 5,3%. Она по-прежнему быть вызвано сильным ростом М1. Кредитование МФО нефинансового частного сектора продолжил постепенное восстановление. Годовые темпы роста кредитов для домашних хозяйств (с учетом продаж и секьюритизации) (в июле с 0,9%) увеличилось до 1,0%, в то время как темпы роста кредитов НКЦ (с учетом продаж и секьюритизации) увеличилась до 0,4% ( от 0,3% в июле). Эти события были поддержаны улучшения как в кредитной факторов спроса и предложения.
Что касается фискальной политики, дефицит государственного бюджета и показатели задолженности, как ожидается, сократится на горизонт прогнозирования, за счет циклического улучшения экономики Еврозоны и снижения процентных расходов. В то же время, средняя зона евро фискальной позиции, измеряется как изменение циклически скорректированного первичного сальдо, как ожидается, останется в целом нейтральным.
Соображения денежно-кредитной политики и варианты политики

Подводя итоги, г-н Прэт напомнил, что на своем заседании 2-3 сентября 2015 года, Совет управляющих пришел к выводу, что восстановление экономики, как ожидается, продолжится, хотя и несколько более медленными темпами, и что это было, вероятно, займет больше времени, чтобы достичь его Цель достижения темпов инфляции ниже, но близко к 2% по сравнению с политически значимой среднесрочной перспективе, по сравнению с ожиданиями в начале года. Совет управляющих также к выводу, что риски увеличились, но что это было преждевременно делать окончательные выводы, в частности, от того, события в странах с формирующимся рынком будет иметь долгосрочное влияние на ценовой стабильности в еврозоне.
Поступающие данные с сентября подтвердил постоянный восстановление еврозоны, с более слабым внешнего спроса существа, по большому счету, компенсируется упругой внутреннего спроса. Имеющаяся информация также указано продолжает слабые вверх давление на цены, и, в частности слабые сигналы о возможной пикап в базовой инфляции. В то же время, условия кредитования продолжает улучшаться, а финансовые условия были в целом без изменений, так как 2-3 сентября 2015 года, хотя они были несколько более жесткими, чем в технических допущений, лежащих в сентябре 2015 года ЕЦБ прогнозы персонала, особенно, если принять во внимание, тем сильнее евро обменный курс.
Забегая вперед, механический обновление сотрудниками ЕЦБ их проекций сентября с рыночными данными, доступных до заседания Совета управляющих на Мальте предположил, что было риски для базового сценария сентября, в частности, в отношении перспектив инфляции. В результате, ожидаемый сроки нормализации инфляции к 2%, скорее всего, будет перенесен вновь, как уже было в предыдущих прогнозах персонала. В то время как слабые ценовое давление было в значительной степени результатом снижения цен на нефть, косвенное воздействие на базовую инфляцию было значимым в современных условиях.
Перекрестная проверка результат экономического анализа с сигналами, поступающими от денежной анализ показал необходимость твердо проводить денежно-кредитной политики решения Совета управляющих, и внимательно следить за всей соответствующей поступающую информацию, как обеспокоены их влияние на среднесрочную перспективу для ценовой стабильности ,
В свете вышесказанного, важно, что Совет управляющих подтвердил, что восстановление экономики еврозоны остается умеренным, с недостатком риски упорно, и что сила и упорство факторов в настоящее время замедляющих возвращение инфляции до уровня ниже, но близко в 2% в среднесрочной перспективе требуется тщательный анализ.
Соответственно, Совет управляющих необходимости пересмотреть степень денежной размещения политики на его декабря 2015 года заседания Комитета по денежной политике, когда новые сотрудники Евросистемы макроэкономические прогнозы будут доступны, и задача ЕЦБ персонал, в консультации с соответствующими комитетами Евросистемы, с проведением технический анализ денежного стимулирования достигается, рассматривая варианты доступны и анализа их эффективности.
Обсуждение и денежно-кредитной политики решения Совета управляющих по 2.

Экономические и денежные анализы

Что касается экономического анализа, как правило, члены разделяют оценку перспектив и рисков для экономической активности в еврозоне, представленной г-ном Praet в предисловии. Поступающая информация, например, самой последней PMI и ESI, подтвердил неизменную умеренный экономический подъем в еврозоне, в целом в соответствии с Сентябрь 2015 сотрудников ЕЦБ прогнозов. В то время как внешний спрос оказался несколько слабее, чем ожидалось, в окружении приглушенного глобального роста торговли, внутренний спрос продолжает демонстрировать устойчивость, в основном за счет частного потребления. Баланс рисков по-прежнему смещен в сторону ухудшения, с повышенной неопределенности, вытекающие, в частности, от экономических перспектив в странах с формирующимся рынком.
Несколько замечаний были сделаны на расходящихся вкладов отдельных компонентов спроса на экономической деятельности в зоне евро. Было отмечено, что экономический рост в последнее время поддерживается в основном частного потребления, которая оставалась надежными в условиях неблагоприятных глобальных потрясений. Рост инвестиций остается относительно покорил, хотя восстановление корпоративных прибылей и сила нераспределенной прибыли может обеспечить некоторую поддержку, глядя вперед. Слабые динамика инвестиций были замечены как вызов для перспектив роста в зоне евро, и было высказано мнение, что инвестиционный план Еврокомиссии может оказаться ниже обеспечивая решающий вклад в активизацию инвестиций. Динамика внешнего спроса разочаровал, а глобальный экономический активности и роста мировой экономики торговля потеряла импульс.
Было отмечено, что, даже если краткосрочные перспективы экономического роста не сильно изменился по сравнению с предыдущей встречи, восстановление в текущем экономическом цикле была особенно вялой. Тем не менее, это не было также подчеркнуто, что затяжной характер процесса корректировки еврозоны больше не было неожиданностью элемент и может быть объяснено с помощью комбинации финансового кризиса и сложившихся дисбалансов всей валютного союза. Сравнение беговых экономического роста было видно, чтобы подтвердить эту точку зрения, как сила экономического восстановления в отдельных экономик зоны евро был в значительной степени коррелирует со степенью докризисных дисбалансов. Поэтому было сочтено полезным углубить анализ характера кризиса и расхлебывать структурные и циклические драйверы текущих экономических событий.
Перспективы экономического прежнему окружен значительной неопределенности, так как риски дальнейших корректировок баланса и сокращения доли заемных средств остается актуальным и международная экономическая среда оказалась хрупкой, в частности, в связи с прогнозом для развивающихся стран с рыночной экономикой. Неопределенность о Китае все еще видел, чтобы быть особенно высокой. В то время как признаки того, что замедление в Китае будет оставаться постепенное и умеренное, взгляды также отмечено, что более длительный восстановление баланса и глубже спад было возможно. В то время как эффекты замедления Китая по еврозоне, в том числе через доверительные каналы, до сих пор остаются ограниченными, она рассматривается в качестве важно следить за развитием событий и дальнейшего анализа потенциальных каналов передачи в экономики Еврозоны.
Еще одним источником неопределенности для экономических перспектив еврозоны вытекает из нынешнего кризиса беженцев и связанных миграционных потоков. Хотя в целом было сочтено слишком рано, чтобы провести достоверную оценку экономических последствий, учитывая неопределенность в отношении размера миграционных потоков, было отмечено, что воздействие на экономическую активность потенциально может быть положительным, в частности, через экспансионистской эффекта дополнительного бюджетных расходов, при условии, что такие расходы не были компенсированы другими фискальных мер. С отставанием, строительная деятельность также может быть обеспечено.
Пользователи напомнил, что экономические перспективы также зависит от действий в других областях политики и вновь ключевой вклад решающих структурных и налогово-бюджетной политики, необходимых мер для устойчивого восстановления. Было подчеркнуто, что структурные реформы должны быть ускорены, в частности, в ряде стран, где усилия по реформированию зашли в тупик. В то время как положительный экономический эффект от структурных реформ, как правило, потребуется некоторое время, чтобы развернуться, ряд мер может повысить бытовой и инвесторов уверенность и укрепить внутренний спрос в краткосрочной перспективе. Налогово-бюджетная политика также должна поддержать восстановление экономики путем обеспечения роста состав людей доходов и расходов и реализации, где фискальное пространство допускается, дополнительные расходы государственного инвестиции и рост чистых налоговые льготы. Некоторые вызовы были сделаны, чтобы рассмотреть роль заработной платы, а сильного роста заработной платы, если это оправдано фундаментальными, может внести позитивный вклад в рост реальных располагаемых доходов и внутреннего спроса.
Что касается динамики цен, члены широко разделяет оценку перспектив и рисков, представленной г-ном Praet в предисловии. Годовой еврозоны HICP инфляция составила -0,1% в сентябре 2015 года, в основном за счет снижения цен на энергоносители и недавним повышением курса евро. Забегая вперед, темпы инфляции, как ожидается, чтобы забрать в течение 2016 и 2017 года, но в целом перспективы ухудшились несколько в соответствии с механической обновления в сентябре 2015 сотрудников ЕЦБ прогнозов. Риски снижения для перспектив инфляции, как правило, считается, что остается высоким, с озабоченность выразили мнение, что длительный период низкой инфляции может продлиться дольше, чем ожидалось ранее.
Что касается среднесрочной перспективы цен, члены в целом согласились, что зона евро инфляция по-прежнему ожидается, увеличится к уровню ниже, но близко к 2% в среднесрочной перспективе, хотя и более медленными темпами, чем ранее предполагалось. В частности, более низких цен на энергоносители и последних событиях обменного курса, если не вспять, предложил дополнительное понижательное пересмотр прогноза инфляции.
Такой пересмотр в сторону понижения с прогнозом инфляции рассматривается как потенциально опасное, особенно в сочетании с менее надежной свидетельство устойчивого поворотный момент в базовой инфляции, как это будет означать дальнейшее расширение длительного периода низкой инфляции и дальнейшему переносу сроков Возвращение к уровням инфляции в соответствии со среднесрочной целью инфляции ЕЦБ. Внимание было обращено в этом контексте ожидаемого краткосрочную инфляции, которая, после пикапы на рубеже года вследствие цена нефти, связанных с базовыми эффектов, может упасть обратно в относительно низких уровнях в начале 2016 года.
Поэтому члены подчеркнули необходимость продолжения анализа силу и упорство факторов, обусловивших текущий период низкой инфляции и понять среду к долгосрочным последствиям такого низкого уровня инфляции.
Во-первых, было сочтено важным, чтобы контролировать последствия событий инфляции для мер базовой инфляции, такие как СИПЦ за исключением цен на продукты питания и энергоносители. Была выражена озабоченность тем, что сквозной низких цен на сырьевые товары на базовую инфляцию недавно оказалось относительно быстрый и выраженный. В то же время, было отмечено, что прочная доказательства вторичных эффектов от цен на энергоносители на инфляции до сих пор в значительной степени отсутствует.
Во-вторых, было отмечено, что сохранение низкой инфляции в еврозоне был частью более широкого явления низкой мировой инфляции и устойчивый рост цен еврозоны в будет трудно достичь в отсутствие глобального пикап в инфляции , Важность глобальных факторов также видны в мерах инфляционных ожиданий, а краткосрочные движения в этих мер для еврозоны, США и Великобритания были замечены быть тесно взаимосвязаны. В то же время, было отмечено, что внутренние факторы, в частности, связанные с спроса и экономического слабину, также сыграл решающую роль в объяснении длительного периода низкой инфляции.
В-третьих, было обращено внимание на структурные детерминанты низкой инфляции. В частности, структурные изменения в технологии, потребительского поведения и конкуренции может частично объяснить низкую инфляцию. Тем не менее, он был широко заметил, что условиях низкой инфляции в еврозоне, тем не менее в значительной степени отражает спрос на стороне факторов в контексте затяжного слабого роста и высокой безработицы.
В-четвертых, перспективы стабильности цен все еще может быть с пользой оценивать на основе дальнейшего пути экономической деятельности и выходной щели, а также взаимосвязи между активностью и цен, как измеряется кривой Филлипса. Как и в предыдущих случаях, члены подчеркнули, что меры выходной щели были окружены значительной неопределенностью. Была выражена озабоченность, что рынок труда слабину может быть выше, чем предполагалось, особенно если непроизвольное неполный рабочий, и отчаявшихся работников в более общем, были приняты во внимание. Была также сделана ссылка на научные исследования предполагая, что наклон кривой Филлипса, возможно, круче в последние годы, подразумевая, что значительная степень слабину в экономике будет соответствовать, при прочих равных условиях, на более низкие уровни инфляции.
В-пятых, было видно, как важно продолжать внимательно следить за влияние длительного периода низкой инфляции на инфляционные ожидания. Было отмечено, что на основе обследований меры долгосрочных инфляционных ожиданий осталась неизменной на уровне 1,9%, в соответствии с последними SPF, и что рыночные меры инфляционных ожиданий было широко стабилизировалась с конца августа. Некоторые комфорт был составлен из этих последних событий, как они предположили, что в последнее время слабость в заголовок и базовой инфляции не было негативное воздействие на ожидания. Тем не менее, озабоченность была также выражена, что рыночные меры инфляционных ожиданий оставалась низкой, не показали тенденцию к росту в течение последних недель, и указал, что инфляция ожидается на уровне 1,9%, как в конце 2025 года.
При оценке рисков для перспектив инфляции, участники отметили, что риски остались распространенными и уже, возможно, увеличивается. Эти риски обусловлены, главным образом, из неопределенности в отношении перспектив экономики и сохранение разрыва производства в зоне евро, а также из глобальных цен на нефть и товар событий. Что касается последнего, то было отмечено, что недавние цен на нефть и снижение товар также отражается от спроса факторы и не может быть как ожидается, будет отменено быстро. Кроме того, опасения были высказаны, что нынешний продолжительный период низкой инфляции сам по себе является источником риска снижения, так как это может способствовать unanchoring инфляционных ожиданий. Была также сделана ссылка на потенциального дефляционной сценарии, которые не могут быть в полной мере исключены как хвост риска. Тем не менее, было отмечено, что вероятность дефляции уменьшилась с начала года, в соответствии с рыночными мерами.
Что касается денежно-кредитной анализа, члены согласились с оценкой, представленной г-ном Praet в предисловии, что последние данные подтвердили уверенный рост в M3, несмотря на снижение в годовом исчислении рост в августе. Динамика Кредитные продолжало улучшаться, преследуя постепенное восстановление наблюдается с начала 2014 года обследования банковского кредитования в третьем квартале 2015 года подтвердили увеличение спроса на банковские кредиты и дальнейшего ослабления стандартов кредитования по кредитам предприятиям, в то время как те, по кредитам населению на покупку жилья ужесточил несколько.
Эти события в денежной и кредитной рост, хотя и с банковским кредитованием оставшихся на относительно низких уровнях, широко рассматривается как позитивные признаки для продолжения пути восстановления, отражающих значительные денежные размещение и постепенное передачи воздействия широкого набора ЕЦБ мер, при финансовой фрагментации в распределении кредитных и кредитных условий, удаляющихся. Как подтвердили исследования банковского кредитования, условия финансирования благоприятные и усиление конкуренции между банками поддерживали ослабление условий кредитования и кредитных стандартов. Вместе с отчетный улучшение кредитного спроса, это должно лежать в основе кредитной экспансии в зоне евро в предстоящий период, а также учитывая, что есть еще значительный денежной размещение кормить до экономики от покупок активов ЕЦБ, а также трех TLTROs еще приходить.
В то же время, было подчеркнуто, что неоднородность остается вопрос, с деньгами и роста кредитования еще хорошо в минусе в странах, которые были наиболее пострадавших от финансового кризиса, в отличие от относительно устойчивый рост в других странах. Было также выражено Некоторые предостережение о риске возможного давления для дальнейшего сокращения доли заемных средств банками зоны евро.
Соображения денежно-кредитной политики и политики политика

Что касается денежно-кредитной политики, члены широко разделяет оценку, предоставленную г-ном Praet в предисловии. Информация, которая стала доступна с заседания Совета управляющих в начале сентября в целом подтвердили происходящие восстановление. Он также указал на продолжение слабых ценового давления и предположил, что предполагаемые сроки устойчивой нормализации инфляции может быть перенесен дальше, что называется для тщательного анализа факторов, которые в настоящее время замедляющих возвращение инфляции до уровня ниже, но близко к , 2% в среднесрочной перспективе.
Было отмечено, что на своей предыдущей встрече денежно-кредитной политики, Совет управляющих счел, что это было преждевременно делать вывод ли неблагоприятные внешние события и повышенные риски будут иметь временный или длительное воздействие на перспективы евро Цена Площадь и на устойчивой регулировки к путь в соответствии со среднесрочной целью инфляции ЕЦБ. На основе экономических и денежно-кредитной анализа поступающих данных, диапазон аргументов были предложены в качестве ли это может быть уже пришли к выводу, что существует существенное изменение в мировоззрении, что оправдано ответа политики или если необходимы дополнительные доказательства и анализ, в частности, в контексте прогнозов на персонал декабря Евросистемы.
На этом фоне, члены выразили озабоченность в связи с перспективой дальнейшего ухудшения перспектив цен, в том числе на политически актуальной среднесрочной перспективе, с рисками четко на нижней стороне. Внимание было обращено, в частности, к потере импульса в поворот различных показателей базовой инфляции, инфляция с исключением продуктов питания и энергии появляться, чтобы застрять при температуре ниже или около 1%. Там также был повторен занижение инфляции по отношению к прогнозам по ЕЦБ / персоналом Евросистемы и других государственных и частных прогнозистов.
Было подчеркнуто, что, в то время как программы покупки активов ЕЦБ и кредитные операции работает как предназначено в расширении ликвидности, поддерживая благоприятные условия финансирования и в конечном итоге достичь производства и цен, был ряд компенсационных развитие внешних условий. Они включали устойчиво низких цен на нефть и слабые стороны в странах с развивающейся экономикой и отсрочка ожидаемого корректировки ставок политики в Соединенных Штатах.
Взятые вместе, влияние внешних факторов и повышенной неопределенности поднял вопрос о возможности, что меры ЕЦБ, несмотря на их величины, не могли бы быть набирает достаточное сцепление в нынешних условиях, чтобы достичь своей конечной цели по темпам инфляции, а также в связи с низкой ценой давление во всем мире. Внимание было обращено в этом контексте очень медленное восстановление производства в зоне евро в результате финансового и долгового кризиса. Было отмечено, что в такой среде, риск дефляции остается актуальным. На этом фоне, вид был выдвинут, что дело может быть сделано для рассмотрения укрепления монетарной политики позицию ЕЦБ уже на текущем заседании и, в любом случае, действовать скорее раньше, чем позже.
В то же время, члены выразили предостережение о принятии неоправданно мрачную интерпретацию последних данных и достижения преждевременных выводов относительно последствий политики. Последние данные были смешаны в целом, с некоторыми положительные признаки, и комфорт может быть обращено от устойчивости отечественной экономики, несмотря на слабой внешней среды. Это позволяет предположить, что среда не изменилась существенно, так как на предыдущем заседании денежно-кредитной политики. Поэтому было видно, как предпочтительнее подождать до декабря, чтобы пересмотреть имело ли достаточное изменение факторов, влияющих на среднесрочную перспективу для ценовой стабильности. Обновленный ухудшение данных по инфляции был в основном за счет цен на сырьевые товары и внешних факторов, а также, возможно, структурные изменения, за пределами области денежно-кредитной политики, в то время как исследования на основе меры долгосрочных инфляционных ожиданий оставались прочно зафиксированными. Кроме того, казалось, не было никаких признаков риска дефляции, в смысле самоподкрепляющийся, ожидания приводом, на широкой основе снижения уровня цен.
Что касается денежных и финансовых условий, члены в целом согласились с г-ном Praet, что эти остались в целом неизменными с начала сентябрьской встречи Совета управляющих, в то время как они затянуты по отношению к техническим предположений, встроенных в кадровых прогнозах Сентябрь 2015. Это ужесточение основном отражает курса евро, который отменил около половины ранее амортизации, не видели до весны 2015 года, связанный с объявлением расширенной APP. В то же время, было отмечено, что, глядя на более широком диапазоне показателей дал более доброкачественной картину. В частности, показатели процентных ставок по-прежнему сигнализируют аккомодационной денежно-кредитной политики, и события в банковском кредитовании согласуются с продолжающимся восстановлением кредитов нефинансовым частным сектором. В то же время, фрагментация кризис, связанных с, спреды и риск премии были отступает. Поэтому утверждалось, что никто не может однозначно сделать вывод, что денежно-кредитной политики были ужесточены.
Что касается эффективности мер, принятых Советом управляющих в 2014 году и 2015 году, члены в целом согласились, что они имели благоприятное влияние на финансовые условия и постепенно работать свой путь до реального сектора экономики, с эффектами на ранних стадиях механизм четко видны передачи, например, в мерах по ликвидности, краткосрочных процентных ставок, банковского кредитования и ослабления кредитных условий, а также по отношению к сокращения фрагментации в распределении кредитов и условий. Кроме того, было отмечено, что большая часть города от мер ЕЦБ по-прежнему в стадии разработки. Наличие длинных и переменных лагов в денежно-кредитной передачи было видно, доводы в пользу терпения, прежде чем рассматривать изменения в приложение, которое было еще только восемь месяцев в его ожидаемого 19-месячный срок службы. В то же время, было отмечено, что, в то время как денежно-кредитная политика была эффективной в достижении промежуточных целей, таких как улучшение финансовых условий, оборачиваясь кредитного цикла и снижения финансовой фрагментации, это было так далеко и не смогли доставить заметное влияние на его конечная цель, т.е. перемещение инфляции решительно более высокой пути. Это создавало проблему для Совета управляющих в разработке наиболее подходящий позицию для денежно-кредитной политики в зоне евро.
Одним из возможных Подразумевалось, что это может быть необходимо признать длительный период времени в течение которого денежно-кредитной политики можно было ожидать, чтобы доставить на его конечной цели в текущей среде, которая не обязательно говорить в пользу дополнительных мер на текущий момент. Другим отражением указал на необходимость более энергичных мер или для рассмотрения более широкий набор инструментов для обеспечения адекватного передачу в реальном секторе экономики и для поддержки твердую закрепление инфляционных ожиданий. Это предполагает, что полное меню доступных инструментов денежной политики должны быть рассмотрены в глубину.
В то же время, он был срочно чувствовал, что решающую роль сыграл других областях политики, необходимых для подчеркнуть, таким образом, чтобы избежать чрезмерной денежно-кредитной политики и гарантировать, что в других областях политики способствовали более удовлетворительной экономической исходом в зоне евро. Среда с низким процентная ставка рассматривается как предоставление возможности для правительства, чтобы продолжить решительно необходимыми структурными реформами. Тем не менее, было выражено разочарование по поводу недостаточной скоростью структурных реформ, которые были наблюдаемых и отсутствием поддерживающей действий в области финансового, в том числе отсутствие импульса за план Юнкера.
Ряд предварительных замечаний были сделаны о возможных вариантах для обеспечения дальнейшего монетарного жилье, если это будет нужно.
Что касается корректировки размер, состав и продолжительность приложения, было подчеркнуто, что данное сообщение уже удовлетворяются за возможность продления программы после сентября 2016 года, в зависимости от прогресса в достижении устойчивого корректировка в пути инфляции к среде -ной цель. Регулировка общий размер и диапазон приемлемых активов рассматривается как требующие дополнительного анализа персонала ЕЦБ и соответствующих комитетов. Другие варианты также могут быть рассмотрены.
Была также выражена Предварительные мнения по выбору дальнейшего снижения ставки политики, в частности ставки по депозитному. Была сделана ссылка на опыт в других юрисдикциях, где отрицательные темпы не появились, приведут к серьезным трудностям или широкого замещения в наличные деньги. Тем не менее, это было также утверждал, что снижение ставки будет в дальнейшем предприятие в неизведанные территории и имеют последствия для функционирования рынков и поведения банков и клиентов. По этой причине, в дальнейшем технический персонал и работу комитета было сочтено необходимым, чтобы оценить выгоды и затраты, особенно в отношении воздействия на денежных рынках и на полях банков и кредитного потенциала.
На этом фоне, поэтому было сочтено необходимым активизировать связи и подчеркивают решимость и готовность Совета управляющих действовать, как только оправдано новой информации и новой оценки, с прогнозы персонала декабря Eurosystem позволяет для отражения в-глубину на денежно-кредитной политики. Это подтверждает функцию реакции ЕЦБ в свете новых данных, а также будет служить для противодействия возможных заблуждений, что ЕЦБ может терпеть постоянное занижение ее цели или не имеют достаточных средств для быть использованы эффективно. В то же время, потребность была замечена общаться полную переоценку ситуации и всеобъемлющего обзора вариантов политики в декабре, не создавая чрезмерных ожиданий или воспринимается как предварительно совершении в определенной курса действий.
Денежные политические решения и коммуникации

Принимая во внимание мнения, высказанные Советом управляющих, президент сделал вывод, что степень денежной политики города необходимо будет повторно рассмотрен на заседании денежно-кредитной политики в декабре. Соответственно, персонал ЕЦБ и соответствующие комитеты Евросистемы будет уполномочена проводить технический анализ денежно-кредитной политики стимул, достигнутый, обзор имеющихся вариантов следует судья Совет управляющих, что дальнейшее денежно-кредитное регулирование было необходимо, и проанализировать их с точки зрения эффективности. Было подчеркнуто, что Совет управляющих был готов и способен действовать, если это оправдано, используя все доступные инструменты в рамках своего мандата, в том числе путем корректировки размера, состав и продолжительность работы приложения. Было отмечено, что ежемесячные покупки активов на 60 млрд € не будут в полной мере реализованы до конца сентября 2016 года, или за его пределами, если это необходимо, и, в любом случае, до тех пор, устойчивый регулировка не было видно на пути инфляции, что согласуется с Цель Совета управляющих достижения темпов инфляции ниже, но близко к 2% в среднесрочной перспективе.
По предложению Президента, Совет управляющих постановил, что процентная ставка по основным операциям по рефинансированию и процентные ставки по предельной механизма кредитования и депозитному останется неизменной на уровне 0,05%, 0,30% и -0.20% соответственно.
Члены Совета управляющих впоследствии доработан в вступительное заявление, которое президент и вице-президент будет, как обычно, доставки на пресс-конференции после окончания текущего заседания Совета управляющих.
Вступительное заявление
http://www.ecb.europa.eu/press/pressconf/2015/html/is151022.en.html
пресс-релиз
http://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2015/html/pr151022.en.html
Заседание Совета управляющих ЕЦБ, 22 октября 2015 года

Члены
Г-н Драги, президент
Г-н Constancio, вице-президент
Г-н Bonnici
Г-н Cœuré
Г-н Коста *
Г-жа Georghadji
Г-н Ханссон
Г-н Honohan
Г-н Jazbec *
Г-н Узел
Г-жа Лаутеншлегер
Г-н Ликанен
Г-н Линде
Г-н Макуш *
Г-н Мерш
Г-н Новотны
Г-н Нойер
Г-н Прэт
Г-н Сметанин
Г-н Stournaras
Г-н Василиаускас
Г-н Виско
Г-н Вайдман *
* Члены не держит права голоса в октябре 2015 года в соответствии со статьей 10.2 Устава ЕСЦБ.
Другие участники
Г-н Ван дер Haegen, секретарь, Генеральный директор Секретариата
Г-н Schill, секретарь по денежно-кредитной политике, генеральный директор Экономика
Г-н Винклер, заместитель секретаря по денежно-кредитной политики, старший советник, Д. Экономика
Сопровождающие лица
Г-н Bitāns
Г-жа Буч
Г-н Dewatripont
Г-н Gaiotti
Г-н Хаккарайнен
Мистер Эрнандес де Потому
Г-н Kaasik
Г-н Kuodis
Г-жа Ле Lorier
Г-н Мак-Гир
Г-н Мифсуд
Г-н Mooslechner
Г-н Mrva
Г-н Рамалхо
Г-жа Razmusa, заместитель г-на Римшевич
Г-н Schoder, заместитель г-на Reinesch
Г-н Ставру
Г-н Суонк
Г-н Тратником
Другие сотрудники ЕЦБ
Г-жа Graeff, генеральный директор связи
Г-н Сметанин, советник Президента
Выпуск следующего счета денежно-кредитной политики предусматривается в четверг, 14 января 2016.

Вы просмотрели статью: "Денежно-кредитная политика ЕЦБ протокол заседания 22.10.2015". Мы надеемся, что Вы получили ответ на свой вопрос. Если нет, то посмотрите похожие статьи, воспользуйтесь поиском на нашем сайте, перейдите на страницу Быстрый поиск нужного раздела сайта BinRating.ru со всеми разделами или оставьте вопрос в комментариях. Добавьте наш сайт в закладки и приходите еще!

ЕЦБ неожиданно понизил базовую ставку до рекордных 0,25% и не исключил даль ... ЕЦБ неожиданно понизил базовую ставку до рекордных 0,25% и не исключил даль ...
По данным Статистического управления Европейского союза, обнародованным ранее на этой неделе, инфляция в еврозоне в октябре упала до минимальных за 4 года 0,7% при целевом уровне ЕЦБ в 2%. Это спровоцировало ожидания, что ЕЦБ может понизить базовые

Джанет Йеллен вступила в должность председателя Совета управляющих ФРС США Джанет Йеллен вступила в должность председателя Совета управляющих ФРС США
Джанет Йеллен вступил в должность председателя Совета управляющих Федеральной резервной системы США по 3 февраля 2014 года, на четырехлетний срок до 3 февраля 2018 года. Доктор Йеллен также является председателем Федерального комитета по открытым рынкам,

Инфляционные и девальвационные ожидания граждан начали расти Инфляционные и девальвационные ожидания граждан начали расти
Инфляционные и девальвационные ожидания граждан начали расти В июне Банк России зафиксировал первый после трехмесячной стабилизации всплеск инфляционных и девальвационных ожиданий домохозяйств на основе опросов фонда "Общественное мнение" (ФОМ). Они

Фундаментальный прогноз курса EUR/USD на ближайшие дни Фундаментальный прогноз курса EUR/USD на ближайшие дни
На прошедшей неделе на рыночную ситуацию в наибольшей степени оказывало влияние решение ФРС США, которое было оглашено в среду. Как вы уже знаете, Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) оставил свою политику без изменений. При этом

Банк Канады неожиданно понизил ключевую ставку Банк Канады неожиданно понизил ключевую ставку
Банк Канады неожиданно понизил ключевую ставку Банк Канады в среду неожиданно сократил ключевую ставку, чтобы компенсировать влияние снижения цен на нефть на экономический рост и инфляцию и предотвратить финансовую нестабильность, которую может

Информация к новости
Просмотров: 1641
Время выхода статьи 19-11-2015, 17:00

Категория: Форекс аналитика » Финансовые новости

Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь.
Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
<
  • Публикаций: 0
  • Комментариев: 0
  • ICQ:
22 марта 2016 09:39

solibar

  • Группа: Гости
  • Регистрация: --
  • Статус:
 
В любом случае в ближайшие полгода Евро будет укрепляться по отношению к доллару, так что выбранная политика Центробанка и все проблемы Европы этому не мешают.

<
  • Публикаций: 0
  • Комментариев: 0
  • ICQ:
1 июня 2016 17:46

Артем Уваров

  • Группа: Гости
  • Регистрация: --
  • Статус:
 
Я считаю что наоборот евро,будет со временем котироваться на рынке дешевле нежели доллар США.Такая политика которая осуществляет Европа,к хорошему не доведет.

Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации.
 

Предупреждение: Пользуясь нашим веб-сайтом, Вы подтверждаете, что Вам больше 18 лет и даете согласие на использование и хранение файлов сookie на вашем устройстве. Вы можете просматривать наш веб-сайт без использования файлов сookie, но при этом некоторые сервисы, доступные для вас, будут ограничены. Вы можете отключить сохранение файлов сookie на вашем устройстве, выбрав в настройках своего браузера опцию "не принимать файлы cookie". Следует помнить, что большинство браузеров принимают файлы cookie автоматически. Ко всему прочему, вы можете в любое время удалить файлы cookie, которые были сохранены на вашем устройстве. Инструкции по удалению файлов cookie можно найти в руководстве к браузеру или устройству. Если Вы не согласны с условиями использования сайта или Вам меньше 18 лет, то Вы должны немедленно покинуть этот сайт